FIX (afiliada de Fitch Ratings) comenta acciones de calificación sobre 19 Fondos de Mercado de Dinero y 6 Fondos de Liquidez.

FIX (afiliada de Fitch Ratings), -en adelante FIX-, realizó las siguientes subas de calificación:

  • Super Ahorro Plus a A+f(arg) desde A-f(arg).
  • Pionero Pesos a AA-f(arg) desde A+f(arg).
  • SBS Pesos Plus a AA-f(arg) desde A+f(arg).

Asimismo, se confirmaron las siguientes calificaciones:

  • Fima Premium en AAAf(arg).
  • Megainver Liquidez Pesos en AA-f(arg).
  • Super Ahorro $ en AA+f(arg).
  • Pellegrini Renta Pesos en AA+f(arg).
  • Goal Pesos en AAAf(arg).
  • IAM Ahorro Pesos en AAf(arg).
  • Optimum CDB Pesos Ultra en AAAf(arg).
  • Toronto Trust Ahorro en AAf(arg).
  • Pionero Pesos Plus en AA+f(arg).
  • Alpha Pesos en AA+f(arg).
  • Alpha Pesos Plus en AA+f(arg).
  • Balanz Liquidez AA-f(arg)
  • SBS Ahorro Pesos en AAf(arg).
  • MAF Money Market en AAf(arg).
  • Argenfunds Liquidez en AA+f(arg).
  • Fundcorp Liquidez en AAf(arg).
  • Allaria Ahorro en AAf(arg).
  • Allaria Estructurado en AAf(arg).
  • Delta Performance en AAf(arg).
  • Delta Pesos en AAf(arg).
  • Cohen Renta Fija en AAf(arg).
  • IEB Ahorro Plus en AA-f(arg).

 

FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN

La suba de calificación del Fondo Super Ahorro Plus, responde principalmente a mejora en la calidad crediticia del portafolio la que se ubica, a la fecha de análisis, en AA(arg) producto de la ausencia de títulos públicos soberanos reperfilados dentro de su cartera. Asimismo, se consideró la calidad de la Administradora, el bajo riesgo de distribución, el moderado riesgo de concentración por emisor y elevado riesgo de liquidez. Sin embargo, limita la calificación del Fondo la elevada concentración por cuotapartista.

La suba de calificación del Fondo Pionero Pesos, responde principalmente a la mejora en la calidad crediticia del portafolio, que se ubica en AA(arg) a la fecha de análisis, producto de la ausencia de títulos públicos soberanos reperfilados dentro de su cartera. Asimismo, se consideró la calidad de la Administradora, el moderado riesgo de distribución y de liquidez y el elevado riesgo de concentración por emisor.

La suba de calificación del Fondo SBS Pesos Plus a AA-f(arg) desde A+f(arg) responde principalmente a la calidad crediticia de la cartera a la fecha de análisis, la cual se ubicó en rango AA(arg), producto de su cambio de estrategia. Asimismo, la calificación contempla la calidad de la Administradora, el bajo riesgo de distribución y riesgo de concentración por emisor, el moderado riesgo de liquidez y la elevada concentración por cuotapartista.

En el caso de las confirmaciones de calificación, las mismas responden a que los Fondos evidenciaron un riesgo crediticio promedio en el último año, un riesgo de distribución, de concentración por emisor y de liquidez en línea con las calificaciones asignadas. Asimismo, las calificaciones de todos los Fondos incorpora la calidad de sus Administradoras.

ADMINISTRADORAS

Santander Río Asset Management G.F.C.I.S.A. inició operaciones hacia fines de 1994. Es la segunda Administradora con el 8.6% del mercado y un patrimonio administrado superior a los $ 110.383 millones (may’20). Además, el Agente de Custodia es Banco Santander Río S.A., entidad que se encuentra calificada por FIX en AAA(arg) Perspectiva Negativa y A1+(arg) para endeudamiento de largo plazo y corto plazo respectivamente.

Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. inició sus actividades en agosto de 1992. Sus accionistas son Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa (80,90%) y Banco Macro (19,10%). A mayo de 2020 administraba un patrimonio aproximado de $32.752 millones, alcanzando una participación de mercado del 2,6%. El agente de custodia es Banco Macro S.A., entidad que se encuentra calificada por FIX en A1+(arg) y AA+(arg) Perspectiva Negativa para Endeudamiento de Corto y Largo Plazo respectivamente.

SBS Asset Management S.A.S.G.F.C.I. es la Administradora (Agente de Administración) de Fondos Comunes de Inversión del Grupo SBS. La Administradora inició sus actividades en 2007 y a mayo de 2020 administraba activamente diecisiete fondos abiertos que totalizaban un patrimonio cercano a los $27.500 millones, con una participación de mercado del 2.1%. A la misma fecha, administraba cuatro fondos cerrados, que totalizaban un patrimonio de $13.914 millones. El Agente de Custodia es Banco de Valores S.A., entidad calificada por FIX en A1+(arg) para el endeudamiento de corto plazo.

Galicia Administradora de Fondos S.A. es la primer Administradora con el 12.9% del mercado y cuenta con un patrimonio administrado cercano a los $165.709 millones (may’20). Además, el Agente de Custodia es Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. (Banco Galicia), entidad que se encuentra calificada por FIX en AA+(arg) Perspectiva Negativa y A1+(arg) para endeudamiento de largo plazo y corto plazo respectivamente.

Megainver S.A. es una Administradora independiente que inició operaciones, lanzando sus primeros Fondos en mayo de 2012 logrando desde entonces un rápido crecimiento. A fines de mayo de 2020, administraba un patrimonio cercano a los $32.048 millones, entre veinte fondos, con una participación de mercado del 2.5%. Los principales directivos son Miguel Kiguel (Presidente), Federico Tomasevich (Vicepresidente) y Nora Trotta (Directora). El Agente de Custodia es el Banco Comafi, entidad calificada por FIX en A1(arg) para Endeudamiento de Corto plazo y en AA-(arg) con perspectiva Negativa para Endeudamiento de Largo Plazo.

Pellegrini S.A.S.G.F.C.I. posee una extensa historia y experiencia en el mercado, iniciando sus actividades en noviembre de 1994. A mayo de 2020 administraba un patrimonio de $52.866,2 millones, con una participación de mercado de 4.1%.  Además, el Agente de Custodia es Banco Nación S.A., que se encuentra calificado por FIX, en adelante FIX, en AA(arg) Perspectiva Negativa y A1+(arg) para endeudamiento de largo plazo y corto plazo respectivamente.

Itaú Asset Management S.G.F.C.I.S.A. es una Administradora de Fondos Comunes de Inversión, que forma parte del Grupo Itaú. Inició operaciones en el mercado argentino en el primer trimestre de 2005 potenciando su posicionamiento al adquirir los fondos Rembrandt administrados por ABN- Amro. A mayo de 2020, administraba siete fondos que totalizaban un patrimonio de $34.557 millones, lo que representa aproximadamente un 2,7% de la industria. El agente de custodia es Banco Itaú Argentina S.A., calificado por FIX en AAA(arg) Perspectiva Negativa y A1+(arg), para el endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente.

Industrial Asset Management S.G.F.C.I. S.A. (IAM) – ex MBA Asset Management S.G.F.C.I. S.A. – inició sus actividades a fines de diciembre de 2012, luego de la compra de la sociedad gerente a MBA Lazard Holdings. A mayo de 2020, IAM administraba diez fondos que totalizaban un patrimonio aproximado de $32.825 millones, lo que representa aproximadamente un 2,6% del mercado. El principal agente colocador es Banco Industrial, entidad que se encuentra calificada por FIX en A1(arg) y A+(arg) Perspectiva Negativa para el Endeudamiento de Corto y Largo plazo respectivamente.

BNP Paribas Asset Management Argentina S.A.S.G.F.C.I. (BNPP AMA) es una Administradora de Fondos Comunes de Inversión, que opera como subsidiaria de BNP Investment Partners. BNPP AMA tiene dos accionistas, BNP Paribas S.A. (75%), calificado por Fitch Ratings en A+ con Rating Watch Negativo en escala internacional, y BNP Asset Management Holding (25%). La Administradora local comenzó a operar en Argentina en 1997 y a may’20 administraba dieciséis fondos que totalizaban un patrimonio aproximado de $22.019 millones, lo que representa aproximadamente un 1,7% del mercado. El Agente de Custodia es BNP Paribas Sucursal Buenos Aires.

BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I. (BACSAASA) surge luego de la adquisición por BACS de la mayoría de las acciones de FCMI Argentina Financial Corp., la cual se encontraba en Argentina desde 1993. BACSAASA se creó con el fin de potenciar tanto a BACS, como a su controlante, Banco Hipotecario, los cuales en conjunto han sido agentes importantes del mercado de capitales en los últimos años. A fines de mayo de 2020, la Administradora contaba con once fondos bajo administración, un patrimonio cercano a los $15.979 millones y una participación de mercado que se aproxima al 1,2%. El Agente de Custodia es BACS Banco de Crédito & Securitización S.A, calificado por FIX en A+(arg) Perspectiva Negativa y A1(arg), para el endeudamiento de largo plazo y corto plazo, respectivamente.

ICBC Investments Argentina S.A.S.G.F.C.I. es la quinta Administradora con el 4,5% del mercado y un patrimonio administrado cercano a los $57.800 millones (may’20). Posee más de 35 años de historia y administra hasta la fecha 22 fondos. Además, el Agente de Custodia es el Industrial and Commercial Bank of China (Argentina) S.A. (ICBC Argentina).

Balanz S.G.F.C.I.S.A.U. es una Administradora independiente que pertenece al Grupo Balanz. A fines de mayo 2020, la Administradora gestionaba un patrimonio cercano a los $18.900 millones, entre 13 fondos abiertos, con una participación de mercado del 1,5%. En tanto, el Agente de Custodia es Banco de Valores, entidad calificada por FIX en A1+(arg), para el endeudamiento de corto plazo.

Mariva Asset Management S.G.F.C.I.S.A. inició sus operaciones en agosto de 2011. Al 29-05-2020 administraba catorce fondos, con una participación de mercado cercana al 1,8% y un patrimonio de $23.234 millones. El agente de Custodia –Banco Mariva S.A.– se encuentra calificado por FIX en A-(arg) Perspectiva Negativa y A2(arg) para el endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente.

Argenfunds S.A. es una Administradora independiente que posee los elementos necesarios para llevar a cabo una adecuada gestión de sus fondos. A fines de mayo de 2020 administraba diecisiete fondos y un patrimonio de $21.133,1 millones, lo que representa un 1,6% del market share. El Agente de Custodia -Banco Macro- se encuentra calificado por FIX en AA+(arg) con Perspectiva Negativa y A1+(arg) para el endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente.

CMF Asset Management S.A.U. es una Administradora controlada por el Banco CMF S.A, calificado por FIX en A+(arg) con Perspectiva Negativa y A1(arg) para el endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente. A mayo de 2020 administraba seis fondos, con una participación de mercado del 0,3% y un patrimonio de $4.109,6 millones. La Administradora cuenta con profesionales idóneos provenientes de la entidad controlante, y se apoya en el amplio track record que posee el banco en el mercado de capitales. Banco CMF también es el Agente de Custodia de los Fondos que gestiona la Administradora. 

Allaria Ledesma Fondos Administradora S.G.F.C.I.S.A. inició sus operaciones en 2008, surge de una asociación entre Allaria Ledesma y Cía. y profesionales provenientes de la industria de Fondos. A fines de mayo de 2020 administraba activamente diecinueve fondos, con una participación de mercado cercana al 2,0% y un patrimonio administrado de $25.775,6 millones aproximadamente. El Agente de Custodia es Banco de Valores, calificado en A1+(arg) para el endeudamiento de corto plazo por FIX.

Delta Asset Management es una Administradora independiente, creada en el 2005. A fines de mayo 2020 administraba un patrimonio cercano a los $40.180 millones, lo que representa aproximadamente un 3.1% del mercado. En tanto, el Agente de Custodia es Banco de Valores, entidad calificada por FIX, en A1+(arg) para el endeudamiento de corto plazo.

Cohen S.A. a fines de mayo de 2020 administraba activamente doce fondos abiertos que totalizaban un patrimonio de $3.880,3 millones, con una participación de mercado del 0.3%. La capacidad de gestión de la Administradora se considera adecuada, cuenta con un equipo profesional de excelente experiencia tanto en el mercado local como internacional, y con el servicio de Delphos como research advisors, quienes cumplen la función de análisis y elaboración de recomendaciones sobre los distintos instrumentos financieros en los que se puede invertir y participan en el comité de inversiones. El Agente de Custodia es Banco Comafi S.A, calificado por FIX en AA-(arg) Perspectiva Negativa y A1(arg) para el endeudamiento de largo plazo y corto plazo, respectivamente.

IEB S.A. es una Administradora nueva dentro del mercado local, con fecha de inicio mayo 2018 y operando activamente a partir de julio de 2018. Pese a su escasa trayectoria cuenta con los elementos necesarios para llevar a cabo una adecuada gestión de sus fondos, asimismo cuenta con un equipo profesional de amplia experiencia tanto en el mercado local como internacional. A fines de mayo de 2020 administraba activamente seis fondos, con una participación de mercado cercana al 0.1% y un patrimonio administrado de $1.654 millones. El Agente de Custodia es Banco Comafi S.A, calificado en            AA-(arg) Perspectiva Negativa y A1(arg) para el endeudamiento de largo plazo y corto plazo, respectivamente, por FIX.

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INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE

Fix utilizó el Manual de Calificación de Fondos de Renta Fija presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gob.ar).

El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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