Fondos
FIX (afiliada de Fitch Ratings) comenta acciones de calificación de tres Fondos de Renta Fija
FIX SCR (afiliada de Fitch Ratings), en adelante FIX, realizó las siguientes acciones de calificación:
- Delta Renta Dólares baja a Af(arg) desde AA-f(arg)
- SBS Renta Capital suba a A+f(arg) desde A-f(arg)
- SBS Renta Dólares confirma en Af(arg)
FACTORES RELEVANTES DE LAS CALIFICACIONES
La baja de calificación del fondo Delta Renta Dólares responde principalmente a la menor calidad crediticia del portafolio evidenciada en los últimos meses, consecuencia de la mayor exposición a instrumentos calificados en BBB-(arg) (CGC por un 9.6% y TGLT por un 1.4% a la fecha de análisis). A su vez, la calificación contempla la exposición a activos bajo el grado de inversión (3.1% de la cartera), el elevado riesgo de distribución, de concentración por emisor y de liquidez, y la fuerte calidad de la Administradora.
La suba de calificación del fondo SBS Renta Capital responde principalmente a la mejora en el perfil crediticio del Soberano luego de la reestructuración de la deuda y consecuentemente en el Fondo de acuerdo a su tenencia relativa de títulos públicos soberanos en cartera (50.1% al 25-09-20). Asimismo, la calificación considera la calidad de la Administradora, su bajo a moderado riesgo de concentración por emisor, el bajo a moderado riesgo de distribución, el moderado riesgo de liquidez y la elevada concentración por cuotapartista. Limita la calificación la amplia flexibilidad de sus lineamientos de inversión, en línea con la estrategia del Fondo.
La calificación del fondo SBS Renta Dólares se fundamenta principalmente en la calidad crediticia que presentó a la fecha de análisis, que se ubicó en rango AA(arg) sin considerar los instrumentos por debajo de grado de inversión (0.5% al 25-09-20). Asimismo, se consideró la calidad de la Administradora, el bajo a moderado riesgo de distribución, el moderado a alto riesgo de concentración por emisor, el elevado riesgo de liquidez, y la elevada concentración por cuotapartista. FIX monitoreará su evolución en función de que el pasado 05-10-20 colocó Rating Watch Negativo (RWN) sobre aquellos emisores corporativos con obligaciones financieras vigentes afectadas por la Comunicación A7106 emitida por el BCRA, que eventualmente podría impactar negativamente en la calidad crediticia del Fondo ante la resolución de alguno/s RWN hacia una baja de calificación.
ADMINISTRADORAS
SBS Asset Management S.A.S.G.F.C.I. es la Administradora (Agente de Administración) de Fondos Comunes de Inversión del Grupo SBS. La Administradora inició sus actividades en 2007 y a fines de septiembre de 2020 administraba activamente diecisiete fondos abiertos que totalizaban un patrimonio cercano a los $44.559 millones, con una participación de mercado del 2.6%. A la misma fecha, administraba cuatro fondos cerrados, que totalizaban un patrimonio de $19.542 millones. El Agente de Custodia es Banco de Valores S.A., entidad calificada por FIX (afiliada de Fitch Ratings), en adelante FIX, en A1+(arg), para el endeudamiento de corto plazo.
Delta Asset Management es una Administradora independiente, creada en el 2005. A fines de septiembre 2020 administraba un patrimonio cercano a los $58.515 millones, lo que representa aproximadamente un 3.4% del mercado. La Administradora cuenta entre sus principales directivos y responsables un equipo con trayectoria y experiencia de mercado, así como una elevada capacitación promedio. En tanto, el Agente de Custodia es Banco de Valores, entidad calificada por FIX, en A1+(arg) para el endeudamiento de corto plazo.
Para acceder a los informes de calificación, por favor consultar en el sitio web de la calificadora, www.fixscr.com.
INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE
FIX utilizó el Manual de Calificación de Fondos de Renta Fija presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).
El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".
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