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FIX (afiliada de Fitch Ratings) comenta acciones de calificación sobre 5 Fondos Comunes de Inversión

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Buenos Aires, 7 de octubre de 2019 FIX (afiliada de Fitch Ratings), en adelante FIX, realizó las siguientes acciones de calificación: - ST Estratégico: Baja a A-f(arg) desde Af(arg) - Alpha Renta Capital Pesos Baja a AA-f(arg) desde AA+f(arg) - Delta Ahorro Plus: Baja a A+f(Arg) desde AA-f(arg) - Delta Renta: Baja a Af(arg) desde A+f(arg) - Delta Moneda: Confirma en Af(arg) FACTORES RELEVANTES DE LAS CALIFICACIONES La baja de calificación del Fondo ST Estratégico a A-f(arg) desde Af(arg) responde principalmente al deterioro en el riesgo crediticio de los títulos públicos soberanos de corto plazo, los cuales fueron reperfilados compulsivamente, siendo a sep’19 dichos activos el 28.2% de la cartera. Adicionalmente, limita su calificación la flexibilidad en los lineamientos internos de inversión y la elevada concentración por cuotapartista. FIX monitoreará la calidad crediticia del Fondo. La baja de la Calificación del Fondo Alpha Renta Capital Pesos a AA-f(arg) desde AA+f(arg) responde principalmente al deterioro crediticio de los títulos públicos soberanos. Al 30-08-19, el Fondo invertía un 25,9% en títulos públicos de largo plazo y un 7,2% en Lecaps. Posterior a la fecha de análisis, el Fondo fue escindido (RD596) de sus activos en títulos públicos soberanos de corto plazo, los cuales fueron reperfilados (3,5% al 04-09-19). Cabe destacar que en el último mes, el Fondo presentó una fuerte caída en su patrimonio. La baja en la calificación del Fondo Delta Renta responde principalmente al deterioro en el riesgo crediticio de la cartera, el cual a la fecha de análisis se ubicaba en A+(arg), sin considerar los activos por debajo de grado de inversión (7.9% al 30-08-19 y 4.5% al 01-10-19). Adicionalmente, la calificación considera la fuerte calidad de la Administradora y la flexibilidad en los lineamientos de inversión. Asimismo, fue considerado el moderado a alto riesgo de distribución, el moderado riesgo de concentración y el elevado riesgo de liquidez. En tanto, la baja en la calificación del Fondo Delta Ahorro Plus a A+f(arg) desde AA-f(arg) se fundamenta principalmente en el deterioro del riesgo crediticio y de liquidez del Fondo. Considerando la cartera Al 30-08-19 y la percepción del riesgo de los activos a la fecha del presente reporte, la calidad crediticia se ubicaría en rango A(arg). Adicionalmente, el Fondo contaba con 2.5% de activos por debajo de grado de inversión. Asimismo, se consideró la calidad de la Administradora. Finalmente, FIX confirma la calificación del Fondo Delta Moneda dado que el riesgo crediticio promedio en el último año, su liquidez, su riesgo de concentración por emisor, en conjunto con la calidad de la Administradora se encuentran en línea con la calificación asignada. ADMINISTRADORAS Southern Trust S.G.F.C.I.S.A., es una Administradora independiente que inició operaciones en agosto de 2012. Surge con el fin de potenciar los negocios de TPCG Valores Sociedad de Bolsa S.A., entidad que tiene más de veinte años de experiencia en el mercado. A fines de septiembre de 2019 administraba diecisiete fondos, con una participación de mercado de 1.9% y un patrimonio cercano a los $11.978 millones. El Agente de Custodia es Banco de Valores, calificado en A1+(arg) para el endeudamiento de corto plazo, por FIX (afiliada de Fitch Ratings). ICBC Investments Argentina S.A.S.G.F.C.I. es la sexta Administradora con el 4,5% del mercado y un patrimonio administrado cercano a los $33.700 millones (ago’19). Posee más de 35 años de historia y administra hasta la fecha 22 fondos. Además, el Agente de Custodia es el Industrial and Commercial Bank of China (Argentina) S.A. (ICBC Argentina). Delta Asset Management es una Administradora independiente, creada en el 2005. Al 28.08.19 administraba un patrimonio cercano a los $19.309 millones, lo que representa aproximadamente un 2.6% del mercado. En tanto, el Agente de Custodia es Banco de Valores, entidad calificada por FIX (afiliada de Fitch Ratings), en A1+(arg), para el endeudamiento de corto plazo. Para acceder a los informes de calificación, por favor consultar en el sitio web de la calificadora, www.fixscr.com. Contactos: Analistas Principales Gustavo Ávila / María José Sager / Denise Bordon Director / Analistas +5411 5235-8100 Sarmiento 663 – 7° piso – C1041AAM Capital Federal – Argentina Analistas Secundarios Gustavo Ávila/Yesica Colman Director +5411 5235-8100 Relación con los medios: Douglas D. Elespe – Buenos Aires – 5411 52358100 – doug.elespe@fixscr.com Información adicional disponible en www.fixscr.com Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, FIX ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÒN DE RIESGO (Afiliada de Fitch Ratings), EN ADELANTE TAMBIEN DENOMINADA “FIX”, ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP://WWW.FIXSCR.COM. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FIXSCR.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FIX SCR S.A., Y LAS POLÍTICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERÉS, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FIX SCR S.A. PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FIX SCR S.A. La reproducción o distribución total o parcial de este informe por terceros está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, FIX SCR S.A. se basa en información fáctica que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que FIX SCR S.A. considera creíbles. FIX SCR S.A. lleva a cabo una investigación razonable de la información fáctica sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que FIX SCR S.A. lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga, variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independientes y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones de FIX SCR S.A. deben entender que ni una investigación mayor de hechos, ni la verificación por terceros, puede asegurar que toda la información en la que FIX SCR S.A.se basa en relación con una calificación será exacta y completa. El emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a FIX SCR S.A. y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones, FIX SCR S.A. debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes, con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos que pueden suceder y que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmó una calificación. La información contenida en este informe, recibida del emisor”, se proporciona sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una calificación de FIX SCR S.A. es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que FIX SCR S.A. evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son un producto de trabajo colectivo de FIX SCR S.A. y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la calificación. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente, como son riesgos de precio o de mercado. 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