FIX (afiliada de Fitch Ratings) comenta acciones de calificación sobre 3 Fondos de Renta Fija

FIX (afiliada de Fitch Ratings), -en adelante FIX-, asignó las siguientes calificaciones:

  • IAM Renta Balanceada en BBB+f(arg).
  • IEB Renta Fija Dólar en AA+f(arg).

Asimismo, se confirmó la siguiente calificación:

  • IEB Renta Fija en A-f(arg).

PERFIL

IAM Renta Balanceada es un fondo que busca otorgar cobertura frente a las fluctuaciones del tipo de cambio principalmente a través de la inversión en instrumentos dollar linked y activos de corto y mediano plazo (duration entre 6 meses y 1 año). El Fondo está orientado a inversores que buscan la conservación del capital con respecto al dólar. El plazo de rescate es de 48hs. El Fondo inició operaciones el 24-06-20 y a la fecha de análisis (26-06-20) contaba con un patrimonio cercano a los $447 millones.

IEB Renta Fija Dólar es un fondo de renta fija internacional, denominado en dólares con un horizonte de inversión de corto plazo. La estrategia del Fondo consiste en invertir un 80.0% de su portafolio en Títulos Públicos Soberanos y Bonos Corporativos de Chile, Brasil y Bonos del Tesoro Americano (US Treasury Bills), mientras que el 20.0% restante estará alocado en corporativos argentinos de primera  línea. Inició operaciones bajo la actual estrategia a fines de mayo 2020 y a la fecha de análisis (26-06-20) contaba con un patrimonio de USD 4 millones.

IEB Renta Fija es un fondo de renta fija en pesos con un horizonte de inversión de mediano plazo. Tiene como objetivo la protección del capital, a través de un portafolio diversificado compuesto en un 50% por instrumentos ligados a la evolución del tipo de cambio oficial (activos dollar-linked) –principalmente corporativos de muy buena calidad crediticia–, mientras que el 50% restante estará alocado en activos de renta fija en pesos con cobertura en el mercado de futuros. Inició operaciones bajo la actual estrategia a fines de mayo 2020 y a la fecha de análisis (26-06-20) contaba con un patrimonio de $332 millones.

FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN

La calificación del Fondo IAM Renta Balanceada responde a la estrategia del Fondo y a su cartera teórica, por la cual se espera presente un riesgo crediticio promedio de BBB+(arg). Asimismo, la calificación contempla la calidad de la Administradora, el elevado riesgo de distribución y de liquidez y el moderado riesgo de concentración por emisor.

La calificación del Fondo IEB Renta Fija Dólar responde principalmente al riesgo crediticio promedio esperado del portafolio en AA+(arg) en virtud de su estrategia, orientada a invertir un mínimo del 80.0% de su cartera en instrumentos de renta fija internacional, principalmente en activos de Latinoamérica con calidad crediticia superior al soberano de Argentina. A su vez, la calificación contempla la adecuada calidad de la Administradora, el bajo riesgo de distribución, el elevado riesgo de concentración por emisor y de liquidez, aunque mitigados por la elevada calidad crediticia de los principales emisores.

Por su parte, la calificación del Fondo IEB Renta Fija se fundamenta principalmente en el riesgo crediticio promedio esperado de acuerdo a su nueva estrategia dollar-linked con un máximo de exposición de 30% en Títulos Públicos Soberanos. Asimismo, la calificación contempla el moderado a alto riesgo de distribución, de liquidez, el moderado riesgo de concentración por emisor y la adecuada calidad de la Administradora.

ADMINISTRADORAS

Industrial Asset Management S.G.F.C.I. S.A. (IAM) – ex MBA Asset Management S.G.F.C.I. S.A. – inició sus actividades a fines de diciembre de 2012, luego de la compra de la sociedad gerente a MBA Lazard Holdings. A mayo de 2020, IAM administraba diez fondos que totalizaban un patrimonio aproximado de $32.825 millones, lo que representa aproximadamente un 2,6% del mercado. El principal agente colocador es Banco Industrial, entidad que se encuentra calificada por FIX en A1(arg) y A+(arg) Perspectiva Negativa para el Endeudamiento de Corto y Largo plazo respectivamente.

IEB S.A. es una Administradora que inició operaciones a partir de julio 2018. Pese a su escasa trayectoria cuenta con los elementos necesarios para llevar a cabo una adecuada gestión de sus fondos, asimismo cuenta con un equipo profesional de amplia experiencia tanto en el mercado local como internacional. A fines de mayo de 2020 administraba activamente seis fondos, con una participación de mercado cercana al 0.1% y un patrimonio administrado de $1.654 millones. El Agente de Custodia es Banco Comafi S.A, calificado en AA-(arg) Perspectiva Negativa y A1(arg) para el endeudamiento de largo plazo y corto plazo, respectivamente, por FIX.

Para acceder a los informes de calificación, por favor consultar en el sitio web de la calificadora, www.fixscr.com.

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Analista

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Analista

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Analista Secundario

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Director

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Responsable del Sector

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Senior Director

mariafernanda.lopez@fixscr.com

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Relación con los Medios: Diego Elespe, Head Comercial y de Desarrollo de Negocios

diego.elespe@fixscr.com

+5411 5235-8100/10

 

 

INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE

Fix utilizó el Manual de Calificación de Fondos de Renta Fija presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).

El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".

 

 

 

 

 

 

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