FIX (afiliada de Fitch Ratings) asigna la calificación Afcf(arg) Perspectiva Estable al Fondo Prefinanciación de Exportaciones Balanz I Fondo Común de Inversión Cerrado de Créditos

FIX (afiliada de Fitch Ratings) -en adelante FIX-, asignó la calificación Afcf(arg) Perspectiva Estable al Fondo Prefinanciación de Exportaciones Balanz I Fondo Común de Inversión Cerrado de Créditos (Prefinanciación de Exportaciones Balanz I FCICC).

PERFIL

Prefinanciación de Exportaciones Balanz I Fondo Común de Inversión Cerrado de Créditos (Prefinanciación de Exportaciones Balanz I FCICC), es un Fondo Cerrado en pesos cuyo objetivo es obtener la apreciación del valor del patrimonio mediante la inversión en créditos para la prefinanciación de exportaciones, los que constituyen los Activos Específicos y que deberán representar al menos el 75% del patrimonio del Fondo. El monto mínimo de emisión del FCIC será de $1.000 millones y el máximo de $50.000 millones, siendo el primer tramo de emisión entre $1.000 millones hasta $10.000 millones. El plazo del FCIC será de 3 años desde su creación.

FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACION

La calificación del Fondo responde principalmente al riesgo crediticio esperado del portafolio, en función del tipo de activos, su atomización, la estructura del Fondo y las contrapartes involucradas. A su vez, contempla la calidad de la Administradora con una amplia experiencia en el segmento por parte de los miembros del Comité de Inversiones. La calificación considera que el Fondo no posee track record.

Asimismo, el riesgo crediticio esperado del Fondo se encuentra vinculado principalmente a sus activos, compuestos por prefinanciaciones de exportaciones. Dichas financiaciones se otorgarán con documentación mínima de exportación en los plazos de anticipación al embarque habituales de acuerdo con las prácticas de mercado en este tipo de operación (FIX considera que dicho plazo rondará los 90 días) y mejoran el perfil crediticio del deudor dado que el Fondo podrá contar con la cesión de flujo de exportación como garantía, mitigando parcialmente el riesgo de ejecución y de contraparte al que se encuentra expuesto. El proceso de selección de los créditos se basa en pautas de elegibilidad adecuadamente estructuradas que exigen suficiente track record en la exportación por parte del deudor. Adicionalmente, se destaca que las contrapartes internacionales, en general, son de elevada calidad crediticia.

En tanto, el Fondo presentaría un moderado riesgo de concentración por deudor considerando que la exposición máxima por compañía (o Grupo Económico) no podrá exceder el 20% del patrimonio del Fondo ni 30% del Patrimonio Neto del deudor (o Grupo Económico). Asimismo, se prevé que la concentración por sector sea moderada, no existen pautas de diversificación de los créditos en relación con el sector o rubro de exportación de los deudores. Sin embargo, se prevé mayor concentración en los sectores agropecuario, farmacéutico, minero y de servicios.

ADMINISTRADORA

Balanz S.G.F.C.I.S.A.U. es una Administradora independiente que pertenece al Grupo Balanz. Inició operaciones en Buenos Aires en 2012. A fines de julio 2020, la Administradora gestionaba un patrimonio cercano a los $32.679 millones, entre 13 fondos abiertos, con una participación de mercado del 2,0%. La Administradora no posee experiencia en la gestión de fondos cerrados. En tanto, el Agente de Custodia es el Banco de Valores S.A., entidad calificada por FIX (afiliada de Fitch Ratings), en A1+(arg) para el Endeudamiento de Corto Plazo.

SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN

FIX podría subir la calificación del Fondo una vez que el mismo presente suficiente trayectoria (de aproximadamente 1 a 2 años), que demuestre consistentemente una buena selección de los créditos, atomización de su cartera por deudor, sector y/o región, una buena gestión de cobranzas en un marco de nulo/bajo riesgo operacional, ante un contexto normativo y económico desafiante.

Asimismo, la falta de cumplimiento en su plan de inversión asociado a un elevado riesgo de crédito y de concentración, una menor capacidad de cobro, elevados niveles de mora, la falta de adaptación al contexto normativo que implique un mayor riesgo operativo y presentar dificultades para hacerse de liquidez en los periodos de rescate podrían derivar en una baja de su calificación.

Para acceder a los informes de calificación, por favor consultar en el sitio web de la calificadora, www.fixscr.com.

 

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Analista Principal

Denise Bordon

Analista

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Analista Secundario

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Responsable del Sector

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Senior Director

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mariafernanda.lopez@fixscr.com

 

 

 

Relación con los Medios: Diego Elespe, Head Comercial y de Desarrollo de Negocios

diego.elespe@fixscr.com

+5411 5235-8100/10

 

 

INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE

FIX utilizó el Manual de Calificación de Fondos Cerrados presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).

El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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