FIX revisó calificaciones de Sociedades de Garantía Recíproca.

FIX -en adelante “FIX”- revisó las calificaciones de 14 Sociedades de Garantía Recíproca.

El sistema de Sociedades de Garantía Recíproca (SGRs) evidenció durante 2025 una moderación en su dinámica de crecimiento, en un contexto de mayor selectividad en la originación y aumento gradual de la mora por la desaceleración económica. Ante esto, se introdujeron modificaciones normativas para fortalecer la solvencia y transparencia, destacándose la actualización trimestral por UVA, la suspensión de aumentos discrecionales del Fondo de Riesgo hasta 2026 y una redefinición integral del régimen de inversiones y controles.

Complementariamente, se desregularon los aportes sin beneficio fiscal y se extendió la suspensión de nuevas autorizaciones de SGRs para consolidar un crecimiento fiscalmente sostenible. La industria mantiene una alta concentración, donde las primeras diez SGRs participan con el 80% del riesgo vivo; no obstante, se observó una mayor consolidación en las entidades más pequeñas debido a las exigencias regulatorias, costos y digitalización, proceso que FIX espera que continúe en 2026.

El sistema mantiene adecuados niveles de liquidez y solvencia, aunque el contingente aumentó por la mayor morosidad de las empresas avaladas en un entorno de reorganización sectorial. FIX considera que hacia 2026 el desafío principal será sostener la calidad crediticia y acompañar la transición hacia sectores como el agroexportador, energía y minería, dependiendo la evolución de las garantías de la recuperación de la demanda de crédito y la adaptación de las PyMEs al nuevo contexto.

DETALLE DE LAS CALIFICACIONES

Agroaval SGR:

•          Se decidió confirmar la Calificación Nacional de Largo Plazo en AA(arg) Perspectiva Estable y la Calificación Nacional de Corto Plazo en A1+(arg).

Garantías BIND SGR:

·         Se decidió confirmar la Calificación Nacional de Largo Plazo en AA(arg) Perspectiva Estable y la Calificación Nacional de Corto Plazo en A1+ (arg).

Campo Aval SGR:

•          Se decidió confirmar la Calificación Nacional de Largo Plazo en AA-(arg), Perspectiva Estable, y la Calificación Nacional de Corto Plazo en A1(arg).

Cuyo Aval SGR:

•          Se decidió confirmar la Calificación Nacional de Largo Plazo en A-(arg) Perspectiva Estable y la Calificación Nacional de Corto Plazo en A2(arg).

Solidum SGR:

•          Se decidió confirmar la Calificación Nacional de Largo Plazo en A(arg) Perspectiva Estable y la Calificación Nacional de Corto Plazo en A1(arg).

Don Mario SGR:

•          Se decidió confirmar la Calificación Nacional de Largo Plazo en AA(arg) Perspectiva Estable y la Calificación Nacional de Corto Plazo en A1+(arg).

Innova SGR:

•          Se decidió confirmar la Calificación Nacional de Largo Plazo en A-(arg) Perspectiva Estable y la Calificación Nacional de Corto Plazo en A2(arg).

Fintech SGR:

•          Se decidió confirmar la Calificación Nacional de Largo Plazo en AA(arg) Perspectiva Estable, y la Calificación Nacional de Corto Plazo en A1+(arg).

Fidem SGR:

•          Se decidió confirmar la Calificación Nacional de Largo Plazo en BBB+(arg) Perspectiva Estable y la Calificación Nacional de Corto Plazo en A2(arg).

Avales del Centro SGR:

•          Se decidió confirmar la Calificación Nacional de Largo Plazo en A-(arg), revisando la Perspectiva a Negativa desde Estable, y confirmar la Calificación Nacional de Corto Plazo en A2(arg).

Integra Pymes SGR:

•        Se decidió confirmar la Calificación Nacional de Largo Plazo en A-(arg), revisando la Perspectiva a Negativa desde Estable, y confirmar la Calificación Nacional de Corto Plazo en A2(arg).

Trend SGR:

    ·     Se decidió confirmar la Calificación Nacional de Largo Plazo en A(arg) Perspectiva Estable y bajar la Calificación Nacional de Corto Plazo a A2(arg) desde A1(arg).

Mills SGR:

•          Se decidió confirmar la Calificación Nacional de Largo Plazo en A-(arg), revisando la Perspectiva a Negativa desde Estable, y confirmar la Calificación Nacional de Corto Plazo en A2(arg).

Zofingen SGR:

•          Se decidió confirmar la Calificación Nacional de Largo Plazo en BBB+(arg) y revisar su perspectiva a Positiva desde Estable y confirmar la Calificación Nacional de Corto Plazo en A3(arg).

La revisión de la perspectiva a Negativa desde Estable de Avales del Centro SGR, Mills SGR e Integra Pymes SGR se fundamentan en el deterioro observado en la calidad de sus activos en los últimos trimestres. Si bien los niveles de mora se mantienen en línea con el promedio del sistema, las entidades presentan una proporción elevada de riesgo vivo con indicios de deterioro o potencial incumplimiento, lo que debilita su perfil de riesgo relativo frente a sus pares.

La calificación de Largo Plazo de Trend SGR considera la sinergia comercial y operativa con su principal accionista (Trend Capital S.A.), la buena calidad de activos y adecuado nivel de apalancamiento. Por otra parte, la baja de la calificación de Corto Plazo responde a la dinámica que han exhibido los indicadores de cobertura de compromisos de corto plazo y de calce de moneda de la entidad, ubicándola en niveles similares a entidades comparables en su rango de calificación, A2(arg).

La revisión de la Perspectiva de Zofingen SGR a Positiva desde Estable, se fundamenta en la consistente calidad crediticia que registra su cartera de avales, por encima de la media de sus comparables en un entorno generalizado de incremento de la morosidad del segmento pyme. Por su parte, las calificaciones de Largo y Corto Plazo de Zofingen SGR reflejan la sinergia que le provee su pertenencia y vinculación a Zofingen Securities S.A. con experiencia en la gestión y desarrollo del riesgo de crédito en el segmento Pyme. Asimismo, contemplan la dinámica de su apalancamiento y de su calidad de activos, en conjunto con su buena liquidez y el perfil de riesgo de sus inversiones.

Para acceder a los informes de calificación, por favor consultar en el sitio web de la Calificadora, www.fixscr.com.

INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE

FIX utilizó la Metodología de Sociedades y Fondos de Garantías presentada ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).

El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web www.fixscr.com.

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