Fitch confirma las ONs de SAIEP en AA-(arg) y las acciones en 1

Fitch Argentina confirmó la Categoría AA-(arg) a las Obligaciones Negociables simples por hasta US$ 25 millones, emitidas por S.A. Importadora y Exportadora de la Patagonia (SAIEP). Asimismo, se confirmó la calificación de las Acciones Ordinarias en la Categoría 1. La calificación asignada se sustenta en el robusto perfil financiero de SAIEP y en la fuerte posición de mercado que detenta en la región donde opera. Fitch considera positivamente la conservadora estructura de capital de la compañía, la cual, dada la naturaleza de la industria en la que participa (ligada a los niveles de consumo, salarios y empleo), le otorga una adecuada flexibilidad financiera que le permite afrontar una desaceleración en el ciclo de negocio. Ante un eventual deterioro macroeconómico, SAIEP posee la habilidad de ajustar sus inversiones de capital y fortalecer su posición de liquidez. Frente a un escenario con una inflación elevada, el principal desafío de SAIEP es poder trasladar a precios su mayor presión de costos. La compañía presenta una tendencia favorable de márgenes brutos crecientes y en el último ejercicio mostró capacidad para contener el crecimiento de sus gastos de estructura por debajo del crecimiento de sus ventas. Fitch entiende que SAIEP requerirá un creciente esfuerzo de control en sus costos, con el fin de poder incrementar su EBITDA de acuerdo a la evolución de sus ingresos y mantener un margen sobre las ventas superior al 4%. Las ventas de SAIEP mostraron un crecimiento del 22% con respecto al ejercicio finalizado en jun´09. Dicho incremento se explica por efecto inflación y por la apertura de 3 nuevas sucursales y ampliaciones de locales existentes. El margen EBITDA reflejó una mejora con respecto al ejercicio anterior creciendo de 3.7% a 4.8%. Dicho incremento se explica por los gastos de estructura, en especial el rubro relacionado a remuneraciones y honorarios, que tuvo un crecimiento menor a las ventas. El EBITDA alcanzó los US$ 57. MM, un 24% mayor al ejercicio anterior y el flujo de caja operativo de US$ 61.4 MM se destinó a financiar la totalidad de las inversiones, pago de dividendos y reducción de deuda por USD 26.0 MM. A partir de la mayor generación de fondos, el reducido nivel de dividendos y menores inversiones, SAIEP ha sido capaz de fortalecer su flujo libre de caja. Como resultado, redujo su endeudamiento y mejoró su posición de liquidez. S.A. Importadora y Exportadora de la Patagonia (SAIEP) es una compañía dedicada a la venta de productos de consumo masivo en la región sur del país, a través de la cadena “La Anónima”. La compañía opera cinco locales en la provincia de Santa Fe bajo la denominación de “Supermercados Quijote”. El control accionario le corresponde a la familia Braun que posee el 76.62% del capital social, y el restante 23.38% está en manos de terceros accionistas. Las acciones de SAIEP cotizan en Bolsa de Comercio de Buenos Aires desde 1942. Fitch utilizó el criterio master 'Corporate Rating Methodology', del 24 de noviembre de 2009, disponibles en www.fitchratings.com, así como el Manual de Calificación presentado ante la Comisión Nacional de Valores. En www.fitchratings.com.ar encontrará el informe completo de S.A. Importadora y Exportadora de la Patagonia. Contactos: Analista Principal Juan Martín Berrondo Associate Director +54 11 5235 8127 Sarmiento 663 7mo piso – Buenos Aires - Argentina Analista Secundario Gabriela Catri Director +54 11 5235 8129 Relación con los medios: Laura Villegas – Buenos Aires – +5411 5235 8139 – laura.villegas@fithcratings.com