Fitch asignó A-(arg) a las ONs de Rizobacter Argentina S.A.

Fitch Argentina confirmó en A-(arg) las Obligaciones Negociables Serie 1 por hasta $ 15 MM a emitir por Rizobacter Argentina S.A. (Rizobacter). La perspectiva es estable. La calificación refleja el liderazgo en la industria y la solidez competitiva del emisor. Rizobacter Argentina S.A. es líder en el mercado local debido a su sólida innovación tecnológica, su extendida red de distribución, la calidad de sus productos y su estable relación con los clientes. La compañía presenta buenas perspectivas de crecimiento que están dadas por el aumento sostenido de la demanda de alimentos que impulsa el consumo de soja en otros cultivos; este aspecto genera condiciones favorables para el aumento de las hectáreas sembreadas con su consiguiente mayor requerimiento de productos que potencien y fortalezcan el rendimiento de los cultivos. A su vez, frente a circunstancias adversas que pudieran afectar la rentabilidad del sector agrario, el productor podrá compensar el hecho incorporando tecnología que genere un aumento de la productividad constituyendo de este modo a los productos de Rizobacter en un seguro frente a eventos extremos. Por su parte, la compañía muestra un firme y creciente perfil exportador. Rizobacter presenta márgenes EBITDA estables, sólidos indicadores crediticios y un bajo apalancamiento, elementos que reflejan la calificación otorgada. La estrategia financiera de la compañía apunta a financiar sus necesidades de capital de trabajo con deuda de corto plazo, descuento de cheques y securitización de valores por cobrar. Rizobacter busca diversificar sus fuentes de financiamiento y extender el plazo de su deuda para financiar las inversiones y los gastos en investigación y desarrollo. El flujo generado por las operaciones es alto y estable debido a un buen manejo de su capital de trabajo. A jun’10, la deuda total ascendía a $ 27.2 MM. La deuda de corto plazo, que representa el 82% de la deuda total, está compuesta por préstamos bancarios y está destinada a financiar el capital de trabajo. La posición de liquidez cubría el 30% de los compromisos corrientes, pero si se le incorpora los inventarios de rápida realización (IRR), este porcentaje alcanza un 144% morigerando el riesgo de refinanciación. La deuda de largo plazo corresponde a préstamos bancarios, la mayoría con garantía real. El 43% de la deuda se encuentra nominada en dólares y el riesgo de descalce de monedas está mitigado por el flujo de exportaciones y porque las ventas locales se realizan en dólares. El ratio de Deuda Total/EBITDA en los últimos años 5 años registró valores menores a 1.0x. El ratio de cobertura de intereses mostró valores por encima de 8.0x. A jun´10, el EBITDA de Rizobacter alcanzaba los $ 33.5 MM, con un crecimiento del 16% frente a 2009. El margen EBITDA alcanzó un 21% en línea con el promedio histórico de los últimos cinco años de 20.4%. El flujo de fondos operativo ascendió a $5.2 MM. La compañía realizó inversiones de capital por $10.8 MM y pagó dividendos por $7.2 MM financiando el déficit de fondos con deuda. -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- Rizobacter Argentina S.A. es una de las principales compañías dedicadas a la producción de productos microbiológicos para el tratamiento de semillas aplicadas a la agricultura. Fitch utilizó el criterio master 'Corporate Rating Methodology', del 5 de agosto de 2011, disponibles en www.fitchratings.com, así como el Manual de Calificación presentado ante la Comisión Nacional de Valores. En www.fitchratings.com.ar encontrará el informe completo de Gregorio, Numo y Noel Werthein S.A.A.G.C.Ei. Contactos Analista Principal Juan Martín Berrondo Associate Director +54 11 5235 8127 Sarmiento 663 7mo piso – Buenos Aires - Argentina Analista Secundario Fernando Torres Associate Director +54 11 5235 8124 Relación con los medios: Laura Villegas – Buenos Aires – +5411 5235 8139 – laura.villegas@fithcratings.com