Fitch confirmó en CCC(arg) los títulos emitidos por IEBA S.A.

Fitch Argentina confirmo en Categoría CCC(arg) los títulos emitidos por Inversora Eléctrica de Buenos Aires S.A. (IEBA): Obligaciones Negociables Serie C por US$ 130.3 MM, y Obligaciones Negociables Serie D por US$ 4.7 MM. Las calificaciones cuentan con Perspectiva Estable. Por otra parte, Fitch confirma en Categoría 4 las Acciones Ordinarias en base de su capacidad de generación de utilidades. La calificación asignada a IEBA refleja su elevado endeudamiento a nivel consolidado, su débil capacidad de repago y la subordinación estructural de sus compromisos financieros ante los acreedores de EDEA, esta última, compañía operativa y único activo generador de fondos. La calificación asimismo contempla la garantía provista por Camuzzi Argentina, compañía inversora que posee en Argentina negocios en la industria de distribución de gas natural y energía eléctrica, así como participación en otros negocios regulados. El incentivo que posee Camuzzi Argentina para cubrir los servicios de deuda de IEBA sería la eventual pérdida de su posición controlante en esa compañía en caso de que los tenedores optaran por exigir la cancelación de sus acreencias en acciones. El aumento en la generación de fondos y la caja acumulada en EDEA, le permitiría tener la capacidad de distribución de dividendos para cubrir la totalidad de los servicios de intereses de IEBA de 2009 y parcialmente los compromisos de 2010. La calificación de las acciones de IEBA contempla su baja liquidez en el mercado local, ya que las mismas no han registrado operaciones desde su emisión. A junio’09 (año móvil), las ventas de EDEA ascendieron a $ 366.6 MM (+15% respecto a diciembre’08), mientras que el EBITDA obtenido fue de $ 82.9 MM, detentando una fuerte mejora en el margen. El Flujo de Caja Operativo Neto por $ 73 MM, fue aplicado a inversiones de capital por $ 29.2 MM, a la distribución de dividendos por $ 26 MM y a fortalecer su posición de liquidez. En agosto’09, IEBA recibió de EDEA dividendos en efectivo por aproximadamente $ 8.6 MM, los cuales fueron utilizados para cancelar el servicio de intereses de septiembre’09 por US$ 2.2 MM. A junio’09, la deuda financiera de IEBA ascendió a USD 135 MM, correspondientes a las ONs serie C y serie D, las cuales devengan un interés anual fijo del 6.5% y se amortizan en una sola cuota al vencimiento (2017). Al 30/06/09, EDEA presentaba coberturas de intereses de 10.8, y años de repago de deuda con EBITDA de 1.2x. La deuda nominal se conforma de $ 57.3 MM de préstamos bancarios expresados en pesos y de $ 38.9 MM de préstamos bancarios en moneda extranjera, mientras que el nivel de caja ascendía a $ 22.1 MM. Para 2010, la compañía posee compromisos financieros de capital por $ 6.5 MM. Inversora Eléctrica de Buenos Aires S.A. (IEBA) es una compañía inversora cuyo único activo es el paquete mayoritario de Empresa Distribuidora de Energía Atlántica S.A. (EDEA). Esta última posee la concesión exclusiva hasta el año 2092 para la distribución de electricidad en la región este de la Provincia de Buenos Aires. Camuzzi Argentina –a través de BAECO- es el controlante indirecto de IEBA. El informe de la compañía se encuentra disponible en el website de Fitch Argentina www.fitchratings.com.ar. Contactos: Patricio Benegas - Cecilia Minguillon: 5411-5235-8100.