FIX (afiliada de Fitch Ratings) asigna calificación a las Obligaciones Negociables Clase IX de John Deere Credit Compañía Financiera S.A.

FIX asignó la calificación AA(arg) con Rating Watch Negativo a las Obligaciones Negociables Clase IX a ser emitidas por John Deere Credit Compañía Financiera S.A. (JDCCF).

Las Obligaciones Negociables Clase IX serán obligaciones negociables a 24 meses de plazo desde la fecha de emisión y liquidación por un valor nominal de hasta US$ 10 millones, a emitirse bajo el Régimen de Emisor Frecuente y dentro del monto máximo aprobado por el Directorio de JDCCF el 19 de septiembre de 2019 de hasta US$ 300 millones (o su equivalente en otras monedas). Constituirán obligaciones directas, incondicionales, no subordinadas y con garantía común de JDCCF. No contarán con garantía de ningún otro tipo ni de JDCCF ni de terceros y constituyen obligaciones quirografarias de JDCCF.

Las Obligaciones Negociables estarán denominadas en dólares y los pagos de las sumas de capital, servicios de intereses y demás sumas que correspondan serán realizados en dólares. Asimismo, la suscripción e integración será en dólares. El capital se amortizará en un único pago a la fecha de vencimiento y los intereses serán pagados trimestralmente por período vencido a partir de la fecha de emisión y liquidación. Las ON Clase IX devengarán intereses a una tasa fija nominal anual que se determinará luego del cierre del período de subasta y/o licitación pública e informará mediante el Aviso de Resultados.

FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN

La calificación de John Deere Credit Compañía Financiera se fundamenta en la capacidad y disposición a brindar soporte tanto financiero como operativo por parte de sus accionistas, Deere Credit Inc. (96%) y Deere & Co. (4%), calificada por Fitch Ratings en A Perspectiva Estable. Por otra parte se consideró la adecuada calidad de activos, liquidez y rentabilidad histórica, el apalancamiento de la entidad y la baja capitalización.

El Rating Watch Negativo (RWN) sobre la calificación de John Deere Credit Compañía Financiera es producto de la incertidumbre que genera el cumplimiento de la Com. “A” 7106 y su modificatoria 7230 sobre el proceso de cancelación de deuda en dólares emitida en el mercado de capitales, al exigirles a los emisores una reprogramación mínima del 60% del vencimiento de capital para proveer de acceso a las divisas necesarias. JDCCF tiene vencimientos por USD 16,2 millones el 06/04/22, que FIX considera tiene la predisposición y capacidad para amortizarlos en su totalidad pero la regulación obliga a la entidad a realizar el canje de deuda cuyo desenvolvimiento posterior y cumplimiento de la norma arroja incertidumbre.

SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN

La materialización de la imposibilidad de acceso al mercado de cambios, luego de las restricciones dispuestas por el BCRA a través de la Com. “A” 7106 y su modificatoria 7230, que afecte negativamente la posibilidad de pago de los vencimientos de capital de la deuda en dólares de la compañía durante el período alcanzado por la referida norma, derivaría en una baja de las calificaciones de JDCCF a niveles compatibles con un incumplimiento. Por otro lado, una resolución favorable del proceso derivaría en un retiro del RWN sobre las calificaciones de la entidad.

INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE

FIX utilizó el Manual de Calificación de Entidades Financieras presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gob.ar).

El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".

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