Entidades Financieras
FIX (afiliada de Fitch Ratings) confirma la calificación de Sudameris Bank S.A.E.C.A.
FIX (afiliada de Fitch Ratings) -en adelante FIX- confirmó la calificación AA-py con Tendencia Fuerte Sudameris Bank S.A.E.C.A. (Sudameris).
FACTORES RELEVANTES DE LAS CALIFICACIONES
La calificación de Sudameris Bank S.A.E.C.A. se fundamenta en su adecuado y sostenido desempeño, su buen y creciente posicionamiento dentro del segmento de banca corporativa, buena calidad de activos y diversificada estructura de fondeo. La calificación también considera el proceso de optimización en su posición de capitales y cobertura de liquidez producto del crecimiento de la cartera, así como las moderadas concentraciones de su portafolio.
SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES
La consolidación del crecimiento en la generación y diversificación de sus líneas de negocio con un saludable desempeño que fortalezcan la franquicia de Sudameris, podría llevar a una mejora en su calificación.
Un marcado o sostenido deterioro en su performance, así como en el control de los riesgos, o limitaciones para fondear sus operaciones, pueden presionar a la baja las calificaciones.
PERFIL
Sudameris es un banco comercial de capital abierto, con especial foco en el financiamiento a empresas (corporativas y pymes). El capital accionario pertenece Abbeyfield Financial Holdings (accionista mayoritario, radicado en Irlanda) con el 70,19%, cuyo último beneficiario mayoritario es el Sr. Conor Mc Enroy (actual Presidente de la entidad). El resto de las acciones están distribuidas en un 13,48% en poder de FMO (banco de desarrollo holandés), 4,49% en José Jerónimo Nasser Ortigoza (actual CEO del Banco) y un 11,84% en otros accionistas minoritarios.
A Dic’20 Sudameris conservaba una participación del 9,6% de los créditos vigentes y el 7,1% de los depósitos del sistema en su conjunto. Mantiene una red de 20 sucursales (incluida la casa matriz - 12 en Asunción y 8 en las principales zonas productivas), 105 cajeros automáticos y 18 terminales de autoservicio, y un plantel de 412 empleados. En este sentido, el banco conserva un tamaño medio dentro del sistema financiero paraguayo, en el que los primeros tres bancos participan del 40% de los préstamos y de los depósitos.
La rentabilidad de Sudameris se sustenta en su generación de activos, estable margen de intermediación, producto de su modelo de negocios orientado a la banca corporativa (caracterizado por acotados márgenes, elevada escala de negocios y limitado costo de crédito) y su buena flexibilidad financiera para fondear su crecimiento. Si bien la entidad registra una tendencia favorable en su eficiencia operativa y cross selling sobre su base de clientes, aún existe margen de mejora que le permitiría incrementar su rentabilidad operativa ante la paulatina reducción de los spreads en el sistema. A dic’20 la rentabilidad de la entidad se mantuvo en buenos niveles (ROAE: 17,2% y ROAA: 1,30%).
La Calificadora prevé que el banco continúe registrando una adecuada rentabilidad en el largo plazo, acorde a su modelo de negocios con mayor preponderancia de la banca corporativa, aunque con posibilidades de mejora en su intermediación en moneda local. A corto plazo, FIX evalúa probable que la rentabilidad de Sudameris, como la del resto de las entidades bancarias, se dependerá de la evolución de las tasas de interés en el mercado local como internacional, así como los efectos que pueda tener sobre la actividad económica y la cadena de pagos de una muy probable segunda ola de contagios del COVID-19 para la región.
Debido al mayor peso de la financiación y servicios a empresas sobre el portafolio de Sudameris, la calidad de activos se ha conservado en bajos niveles durante los últimos tres años. Este hecho también se manifestó durante 2020, donde la morosidad de las carteras de préstamos de las entidades bancarias se ha visto más estresadas ante el escenario de emergencia sanitaria A dic’20 la cartera vencida representaba el 1% de los préstamos brutos, por debajo de la media de bancos privados (2,3%), fundamentalmente por la baja cartera vencida del segmento corporativo. Esta comparación se conserva al considerar los créditos con algún stress sobre la capacidad de pago del deudor (esto es, la cartera vencida, refinanciada, reestructurada o producto de medidas transitorias o excepcionales por COVID19), esta cartera representa el 11,8% (23,9% en el caso de los bancos privados). FIX prevé que la morosidad de la cartera de Sudameris se conserve en niveles saludables.
El stock de financiaciones y su base de depositantes presentan una concentración moderada. Si bien las concentraciones pueden incrementar el riesgo de crédito y liquidez de la entidad ante un fuerte stress en las condiciones de mercado, se estima que el banco cuenta con adecuadas políticas de gestión que mitigan estos riesgos. FIX no prevé que estas concentraciones se diluyan en el corto plazo.
La principal fuente de fondos son los depósitos del sector privado (62% del activo) con una buena composición entre depósitos a la vista (46%) y remunerados (54%). El resto de los pasivos financieros proviene de entidades locales y del exterior con una adecuada disponibilidad de monto, tasa de interés y plazo de vencimiento, que le permiten continuar alimentando su crecimiento.
La cobertura de liquidez es razonable y se ha conservado estable en el ejercicio a pesar del persistente crecimiento de la cartera, producto de la adecuada gestión de riesgos y calce de plazos entre activos y pasivos. A Ene’21 los activos líquidos representaban el 27% de los depósitos. FIX prevé que el proceso de optimización de la posición de liquidez del balance continúe a largo plazo, dado el contexto macroeconómico de persistente estabilidad y creciente bancarización de la economía. Sin embargo, la cobertura de liquidez está por debajo del promedio de bancos privados (38% a ener’21) y podría dejar a la entidad con menor flexibilidad para responder ante un escenario de incremento en el riesgo sistémico y salida repentina de depósitos, aunque este escenario se estima de baja probabilidad.
La capitalización del banco es adecuada, sustentada en su apropiada generación de resultados y acotado riesgo de crédito. Sin embargo, dado los objetivos de crecimiento de cartera a mediano plazo es esperable la reinversión de utilidades a fin de mejorar la generación interna de capital. Si bien, la entidad ha conservado ciertos márgenes de seguridad respecto de los requerimientos mínimos de capital, el marcado crecimiento que registra la cartera de préstamos acelera el consumo del exceso de capital, en particular en la posición del capital de nivel 1. Esto se ha visto reflejado en la capitalización de los resultados de los últimos tres años, la emisión de los obligaciones subordinadas por U$S40 millones en 2019 y la reciente emisión de acciones preferidas por Gs 60.000 millones. Asimismo, el Banco ha mostrado una buena flexibilidad para continuar alimentando su capital y conservar adecuados márgenes de solvencia.
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