Fitch confirma AA(arg) a los TD Clase B del FF Galtrust I; PE

Fitch confirma en la Categoría AA(arg) la calificación de los Títulos de Deuda (TD) Clase B y en la Categoría B(arg) la calificación de los Certificados de Participación (CP). Se mantiene la Perspectiva Estable. Los TD Clase B están percibiendo sus correspondientes servicios de interés acorde a la tasa de interés estipulada, y el excedente del flujo es destinado a la amortización de capital. Si bien la estructura presenta un descalce de tasas entre los activos (2% n.a.) y pasivos (10% n.a.) del fideicomiso, el mismo se encuentra cubierto por la sobrecolateralización existente. Los TD Clase B, cuyo saldo de deuda luego de la última fecha de pago (jul’11) asciende a $ 225,9 millones (pesificado y ajustado por CER), tienen preferencia sobre el flujo futuro proveniente de los activos subyacentes del fideicomiso, que equivale a $ 983,3 millones a la misma fecha. Es decir, que dichos títulos cuentan con subordinación de capital y estructura secuencial en el pago del capital como mejoras crediticias, que permiten soportar el descalce de tasas mencionado. El 20 de octubre de 2000, el Fiduciario emitió TD por VN USD 300 millones y CP por VN USD 200 millones subordinados a los TD (actualmente pesificados según la reglamentación dispuesta en el Decreto del PEN 214/2002). Se emitieron dos clases de TD: Clase A, que corresponde a un “tramo corto” (20% sobre activos), y Clase B, que corresponde a un “tramo largo” (40% sobre activos). Los TD Clase A fueron completamente amortizados en agosto de 2001, por lo cual, actualmente, los TD Clase B son los instrumentos que tienen preferencia sobre los flujos del activo subyacente, mientras que los CP son subordinados. El activo subyacente originalmente consistía en préstamos a diversas provincias argentinas con garantía de Coparticipación Federal de Impuestos más dinero en efectivo aportado por el Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. Los préstamos fueron canjeados por los BOGAR 2018 acorde a lo propuesto por el Gobierno Nacional. En consecuencia, los términos y condiciones de los TD Clase B fueron modificados en Asamblea Extraordinaria de Tenedores a fin de adecuarlos al nuevo activo subyacente. Analista Principal: Cintia Defranceschi Director +54 11 5235 8143 cintia.defranceschi@fitchratings.com Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A. Sarmiento 663 – 7° Piso – C1041AAM – Buenos Aires. Analista Secundario: Mauro Chiarini Senior Director +54 11 5235 8140 veronica.salo@fitchratings.com Relación con los medios: Laura Villegas – Buenos Aires - +54 11 52358139 – laura.villegas@fitchratings.com. Informes relacionados • “Bonos Garantizados (BOGAR)”, Ago. 5, 2011. • “Criterio de Calificación de Flujo Futuros”, Jun. 24, 2011. • “Metodología de calificación de entidades respaldadas por ingresos fiscales”, Oct. 1, 2010. Disponibles en nuestra página web: www.fitchratings.com.ar. Copyright © 2011 by Fitch, Inc., Fitch Ratings Ltd. and its subsidiaries. One State Street Plaza, New York, New York 10004.