FIX asignó las calificaciones de Agrometal S.A.I. en BBB+(arg)

FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO (afiliada de Fitch Ratings), en adelante FIX, asignó a la Categoría BBB+(arg) la calificación de Emisor de Agrometal S.A.I. y de la ON Serie I por hasta $ 100 MM a emitir por la compañía. Las expectativas de inversión en el sector son alentadoras, ante las ventajas competitivas del sector y especialmente ante los cambios en las regulaciones desde fines de 2015 como la eliminación de las restricciones a las exportaciones y la quita de retenciones. Factores Relevantes Agrometal S.A.I. es la principal productora de sembradoras del país cuenta con un fuerte reconocimiento y reputación de la marca, adquiridos a lo largo de su trayectoria. Existen en Argentina alrededor de 50 empresas productoras de sembradoras, casi todas pymes; aunque aproximadamente el 70% del mercado se encuentra concentrado en 7 empresas. La participación de mercado de la compañía es de alrededor del 20% y se ha mantenido a lo largo de su historia. Los elevados costos fijos de la industria conjuntamente con una demanda fluctuante de acuerdo al entorno macroeconómico del país y la situación financiera de los productores agropecuarios provoca periodos de estrés en la liquidez. La flexibilidad operativa de la compañía es acotada. El plan de inversiones por $ 80 millones a ejecutarse en los próximos 2 años apunta a aumentar la capacidad un 20%. El mismo será financiado con deuda adicional. Fix anticipa un moderado aumento en el endeudamiento con picos de deuda/EBITDA de 1.6x para luego normalizarse en 1x. Si bien la compañía planea incurrir en deuda adicional para financiar inversiones, actualmente los indicadores de apalancamiento se sitúan cercanos a 1x, indicador EBITDA de los últimos 12 meses+ Caja e Inv. Corrientes / Deuda CP + Otras deudas (incluye el descuento de cheques). Agrometal S.A.I. posee una estructura de capital conservadora y desde 2008 la compañía no distribuyó dividendos. Sensibilidad de la calificación Actualmente no se esperan factores que pudieran hacer subir la calificación. En tanto, los factores que podrían derivar en una baja serian: cambios regulatorios que afecten las decisiones de inversión del sector; sobrecostos o demoras significativas en la ejecución del plan de inversiones de la compañía, entre otros. Contactos: Analista Principal: Pablo Artusso – Analista pablo.artusso@fixscr.com +54 11 5235-8121 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA – Argentina Analista Secundario: Martín Frugone – Analista Martin.frugone@fixscr.com +54 11 5235-8137 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA – Argentina Responsable Sector: Cecilia Minguillón - Director Senior cecilia.minguillon@fixscr.com (+5411) 5235-8123 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA - Argentina Relación con los Medios: Doug Elespe – Director BRM doug.elespe@fixscr.com (+5411) 5235-8120 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA - Argentina Notas Relacionadas y Metodología Aplicable: Fix utilizó el Manual de Calificación de Empresas presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gob.ar). El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com". TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FIX SCR S.A. 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LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FIX SCR S.A. La reproducción o distribución total o parcial de este informe por terceros está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, FIX SCR S.A. se basa en información fáctica que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que FIX SCR S.A. considera creíbles. FIX SCR S.A. lleva a cabo una investigación razonable de la información fáctica sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. 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Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación. La información contenida en este informe, recibida del emisor, se proporciona sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una calificación de FIX SCR S.A. es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que FIX SCR S.A. evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son un producto de trabajo colectivo de FIX SCR S.A. y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la calificación. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente, como son riesgos de precio o de mercado. 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