FIX (afiliada de Fitch Ratings) confirma la calificación de Fiduciario de CONAFIN AFISA

FIX (afiliada de Fitch Ratings), en adelante “FIX”, confirmó en 2+FD(uy) con Perspectiva Estable la calificación de Fiduciario de Corporación Nacional Financiera Administradora de Fondos de Inversión S.A. (CONAFIN).

FACTORES RELEVANTE DE CALIFICACIÓN

La calificación de Conafin Afisa refleja su pertenencia a la Corporación Nacional para el Desarrollo (CND) y modelo de negocio fuertemente integrado a éste, su adecuada cultura en la gestión y control de riesgos, su creciente franquicia y buena generación de resultados operativos. Asimismo, la calificación considera el proceso de creciente control de los riesgos de tecnología de información a los que se encuentra expuesto el fiduciario, así como el desafío de consolidar el crecimiento en su participación en la estructuración de emisiones en el mercado de capitales.

SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN

Una consolidación del crecimiento en la escala de negocios y de la franquicia dentro del mercado de valores, una mayor automatización de sus procesos que permita un mayor control de todas sus operaciones, limitando el probable error de procesos manuales así como la maduración de la actual Política de Gestión de Riesgos y Procedimiento de Gestión de Riesgos, sumado a una consolidación de la estructura del back office que permita soportar y gestionar el crecimiento del negocio conservando acotada la exposición a riesgos operativos, son factores que podrían derivar en una suba de la calificación.

La calificación podría disminuir ante una constante reducción del volumen de negocios que se refleje en su desempeño financiero, una creciente deficiencia en sus controles que se materialice en observaciones de auditoría sobre procesos de alto riesgo, así como potenciales perdidas por contingencias legales derivadas de riesgos excesivos asumidos en la estructuración de los contratos o de incumplimientos normativos, son factores que podrían impactar negativamente en la calificación del fiduciario.

PERFIL

Conafin Afisa es una sociedad que tiene por objeto exclusivo la de administrar fondos de inversión y actuar como fiduciario de fideicomisos financieros. Es propiedad de la Corporación Nacional para el Desarrollo (CND), que es una persona jurídica de derecho público no estatal, que en la actualidad es propiedad del Estado.

Dada la vinculación entre Confin Afisa y CND, el modelo de negocio y los objetivos del fiduciario están altamente vinculados a las actividades que desarrolla la CND, ligadas a la implementación de políticas públicas tendientes a favorecer el desarrollo. Este hecho se ha traducido en un creciente volumen de negocios ligados a fideicomisos de garantía (vinculados al Sistema Nacional de Garantías - SIGA) y de administración, y una progresiva participación en fideicomisos financieros en el mercado de capitales.

Conafin Afisa administra una variada composición de fideicomisos, que responde a su pertenencia a la CND de donde provienen los negocios a estructurar y por la experiencia de los profesionales que son parte del grupo. Como se mencionó anteriormente, el fiduciario administra 30 estructuras de las cuales 22 son de administración y 8 fideicomisos financieros, que en conjunto representan un patrimonio administrado de aproximadamente UYU20.934 millones.

El fiduciario registra una buena generación de resultado operativo. A sep’25 Conafin Afisa registró un resultado operativo de UYU 19,6 millones, un 57,4% por debajo de sep’24 como consecuencia de la disminución de los ingresos de fideicomisos de administración. El resultado neto fue de UYU 27,3 millones, un 54,8% inferior respecto del año anterior. Como consecuencia de la fuerte disminución de la actividad, se registra un deterioro de la eficiencia, producto de que la estructura de costos es acotada.

La eficiencia operativa de Conafin Afisa es adecuada, los costos operativos representan el 80,0%% de los ingresos operativos (estos no consideran los resultados financieros) y el 0,5% del patrimonio administrado promedio. De los gastos operativos, el 20,0% corresponden a sueldos y cargas sociales del fiduciario, el 78,1% es de gastos por servicios contratados y un 1,9% de otros gastos.

La estructura de Conafin Afisa es reducida, cuenta con 12 personas (sin incluir la Gerencia General, que es un servicio de CND). No obstante, como se mencionó previamente, el fiduciario recibe, en forma permanente y establecida en sus políticas y manuales de procedimiento, apoyo operativo de las diferentes áreas de la CND como: Administración, TI, Finanzas, Asuntos Legales, Recursos Humanos, Auditoría Interna y Comunicaciones. Esto se reforzó con el nuevo organigrama vigente.

Confin Afisa tiene la certificación de calidad ISO 9001/2015 de todos sus procesos operativos, que se actualiza en forma anual y la misma fue actualizada es sep’25. Esto le permite a la entidad sostener y mejorar continuamente la calidad de sus procesos. En este sentido, el fiduciario mantiene un manual de proceso de medición, análisis y mejora del sistema de gestión de calidad que es aplicable a toda la organización, y retroalimenta en forma permanente la matriz de riesgo de la entidad, la matriz de cumplimiento y los indicadores de gestión de la organización contemplados en la matriz de objetivos (ambas matrices se revisan anualmente), a lo que se han adicionado la matriz de partes interesadas y matriz de polivalencias. 

Conafin Afisa junto con CND han trabajado durante durante los últimos años en la automatización de sus procesos mediante el desarrollo y programación en base a la tecnología RPA (Robotic Process Automation). Estos desarrollos se están realizando con un proveedor externo propuesto por el área de TI y aprobado por el Directorio de CND. Para ello, en toda la organización se identificaron procesos factibles de automatizar y se les fue dando orden de prioridad en función de la criticidad del proceso y la potencial ganancia de eficiencia tanto para clientes internos como externos a la organización.  Los procesos previstos inicialmente fueron finalizados durante este año, pero se considera un proceso de mejora contínua que seguirá su curso.

INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE

FIX utilizó la Metodología de Calificación de Fiduciarios registrada ante el Banco Central del Uruguay (disponible en www.bcu.gub.uy ).

El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".

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