Finanzas Estructuradas
FIX (afiliada de Fitch Ratings) confirmó las calificaciones al FF ALZ Agrocap I; Perspectiva Estable
FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO “Afiliada de Fitch Ratings” –en adelante FIX o la calificadora– confirma las siguientes calificaciones de los Valores de Deuda Fiduciaria (VDF) emitidos bajo el Fideicomiso Financiero ALZ Semillas Serie I:
VDF A por hasta VN USD 4.379.422- ‘Asf(arg)’ Perspectiva Estable
FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN
Garantía de Solidum S.G.R.: la totalidad de los créditos securitizados cuentan con garantía otorgada por Solidum SGR, por una cobertura de hasta el 100% de la deuda, con compromiso a realizar el pago de los pagarés adeudados dentro de las 24 horas hábiles de comunicado el impago por Caja de Valores, quien lo informa automáticamente al día inmediato siguiente a la SGR. La calificación de los VDF se limitará a la del garante, por constituirse en contraparte de riesgo excesivo para la estructura.
Importantes mejoras crediticias: la sobrecolateralización (OC) inicial fue de 5,0% para los VDFA.
La estructura totalmente secuencial implica un incremento de la subordinación disponible para los VDF a medida que se van efectuando los pagos de los mismos. Mensualmente, la cobranza de los créditos neta de los gastos e impuestos del fideicomiso y de la constitución o reposición del fondo gastos se destinará al pago de los títulos.
Calidad crediticia y capacidad operativa de las contrapartes: Solidum SGR actúa como avalista de los deudores cedidos. La entidad se encuentra calificada en ‘A(arg)/Estable’ y ‘A2(arg)’ para endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente por FIX.
Experiencia y buen desempeño del fiduciario: Banco CMF S.A. demuestra una buena capacidad para desempeñarse como fiduciario de securitizaciones con un creciente posicionamiento dentro del sector agropecuario. Se destaca el soporte administrativo, de control, comercial y tecnológico proporcionado por su integración con el banco así como también la elevada experiencia del management dentro del mercado de capitales. La entidad se encuentra calificada en ‘A+(arg)’/Estable y ‘A1’ para endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente por FIX.
SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES
Riesgo de contraparte: ALZ Semillas S.A. se desempeña como administrador y agente de cobro. En relación a los pagarés bursátiles, teniendo en cuenta que los mismos se encontrarán en una cuenta a nombre del fideicomiso, las cobranzas serán percibidas directamente por éste.
RESUMEN DE LA TRANSACCION
ALZ Semillas S.A. (el fiduciante) cedió al Banco CMF S.A. (el fiduciario) una cartera de pagarés bursátiles avalados por Solidum SGR, por un valor fideicomitido a la fecha de corte (15.09.2023) de USD 4.609.918.
En contraprestación, el fiduciario emitió valores de deuda fiduciaria. La estructura cuenta con los siguientes fondos (i) de gastos y (ii) de gastos iniciales, retenidos del producido de la colocación.
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INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE
Fix utilizó el Manual de Calificación de Finanzas Estructuradas presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gob.ar).
El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".
Las clasificaciones incluidas en este informe fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y, por lo tanto FIX SCR S.A. (Afiliada de Fitch Ratings) –en adelante la calificadora-, ha recibido honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación.
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