Entidades Financieras
FIX (afiliada de Fitch Ratings) confirma calificaciones de Finares S.A.
FIX (afiliada de Fitch Ratings) -en adelante “FIX”-, confirmó las calificaciones de Finares S.A. En BBB-(arg) con Perspectiva Estable y A3(arg) para el endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente. Un detalle completo de las calificaciones se encuentra al final de este comunicado.
FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN
Las calificaciones de Finares S.A., reflejan el modelo de negocios que implementa y la adecuada calidad de su cartera. Además, la calificación contempla sus razonables niveles de liquidez, la elevada concentración de sus financiaciones, el cambio favorable de tendencia en su desempeño reciente y ciertas debilidades del gobierno corporativo.
SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN
Un crecimiento sostenido en el volumen y escala de negocios de Finares que le permita ampliar y atomizar su base de clientes, diversificar sus negocios e ingresos, incrementar su cartera, exhibiendo un adecuado desempeño y buena calidad de activos, podrían generar una revisión a la suba de la calificación.
Un deterioro en la rentabilidad de la entidad que continúe impactando sus niveles de capitalización podría derivar en una revisión a la baja de la calificación en el corto plazo.
PERFIL
Finares S.A. (Finares) es una sociedad de factoring, cuyo objetivo es facilitar el desarrollo comercial de las Pymes, brindando asistencia crediticia para el financiamiento de capital de trabajo y asesoramiento financiero. Los principales segmentos en los que opera es el descuento de documentos (cheques) y en menor medida el descuento de facturas.
Al cierre de ejercicio 2023, Finares continuó reportando una recuperación en su margen neto por intereses que responde al crecimiento en el volumen operado y ajuste de las tasas activas, a lo que se sumó un adecuado control del gasto (a pesar de que la eficiencia es un desafío por superar por la entidad) y gestión en el recupero, que contrarrestaron el fuerte encarecimiento del costo de fondeo y mayor presión inflacionaria. FIX monitoreará la evolución de esa tendencia a fin de retornar a niveles de equilibrio y lograr la sustentabilidad financiera que le permita robustecer orgánicamente su solvencia, ante un escenario desafiante en términos de riesgo de mercado y de crédito.
El patrimonio neto tangible sobre el total de activos tangibles alcanzó 44,7% y si se considera la cartera cedida con recurso (que se encuentra fuera de balance) dicho indicador desciende a 26,1% nivel considerado razonable dada la calidad de los firmantes de esa cartera. Sostener la recuperación de la rentabilidad con un adecuado nivel de apalancamiento serán factores importantes para preservar los índices de capital dada la alta rotación de la cartera activa en el corto plazo.
Del total originado durante el ejercicio 2023, el 74% de la cartera correspondía a descuentos de cheques de pago diferido y el saldo restante a cesión de facturas. Los 10 primeros deudores concentraban el 67,7% del total de financiaciones a jun’23. FIX estima que dichos indicadores continúen elevados y exponen a Finares a riesgos adicionales, mitigados por la adecuada calidad crediticia de los principales libradores de los documentos.
El nivel de cartera irregular de Finares a jun’23 era del 42,7%, y si se incluye el outstanding de la cartera originada y cedida a bancos (con recurso) dicho indicador desciende a 26,1%). Por otra parte, la cobertura representa la totalidad de la cartera irregular sin considerar normas de arrastre, mientras que de contemplar dichos créditos las previsiones alcanzan el 39% del stock consolidado de cartera irregular.
El gobierno corporativo de la entidad no cuenta con una total separación en el proceso de fijación de políticas y su ejecución, sin embargo, se encuentra actualmente realizando mejoras en la estructura corporativa. La organización de la compañía es pequeña en línea con su volumen de operaciones y si bien presenta oportunidades de mejora en controles y generación de información de gestión, está trabajando en este desafío.
A jun’23 la liquidez inmediata más la cartera < 30 días (neta de financiaciones irregulares) representaban el 65,8% de los pasivos financieros a un año. El riesgo se encuentra mitigado por el corto plazo de sus activos y su buen nivel de disponibilidades.
Detalle de las calificaciones:
- Endeudamiento de Largo Plazo: BBB-(arg), Perspectiva Estable
- Endeudamiento de Corto Plazo: A3(arg)
INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE
FIX utilizó la Metodología de Calificación de Entidades Financieras presentada ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).
El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".
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