FIX (afiliada de Fitch Ratings) sube la Calificación de Largo Plazo de Aval Fértil SGR, y confirma la Calificación de Corto Plazo

FIX (afiliada de Fitch Ratings) -en adelante “FIX”-, sube la calificación de Largo Plazo de Aval Fértil SGR a BBB+(arg) desde BBB(arg), manteniendo la Perspectiva Negativa, y confirma la calificación de Corto Plazo en A3(arg).

FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN

La suba de la calificación se sustenta en la baja de su apalancamiento, mayor soporte financiero e integración comercial con su principal socio protector y estratégico (Holding Areco). Además, la acción de calificación  contempla la mejora en la calidad crediticia de Petroagro en el último año, y un apalancamiento máximo en la operatoria de la SGR de 2,5 veces el fondo de riesgo disponible a futuro.

La Perspectiva Negativa sobre la calificación de Largo Plazo de Aval Fértil SGR se encuentra en línea con la perspectiva de la industria financiera, que se sostiene por el acelerado deterioro del entorno operativo y la alta volatilidad de las variables macroeconómicas y financieras, que impactarían sobre el desempeño de las entidades.

SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN

Un cambio en la calidad crediticia de su principal socio protector o en la dinámica comercial con la SGR podría generar un cambio en las calificaciones de la entidad.

Asimismo, la mayor dificultad de renovar o conseguir nuevos aportes para el FR que derive en un incremento del apalancamiento y el aumento de la mora, que comprometa significativamente la liquidez debido a la profundidad del deterioro del entorno operativo, podrían afectar de manera negativa las calificaciones de las SGR.

Por otro lado, una recuperación económica que mejore la situación crediticia del segmento en el que operan y un menor apalancamiento podría derivar en una revisión de la perspectiva a Estable.

PERFIL

Aval Fértil SGR (AVFE) es una Sociedad de Garantía Recíproca, creada en 2014. Tiene como objetivo facilitar el acceso al financiamiento para la amplia red de compañías con las que el Holding Areco, su fundador y accionista, se relaciona. A sep’20 presentaba una limitada participación de mercado (1,3% del Riesgo Vivo y 1,8% de las Garantías Otorgadas del mercado de SGRs). A sep’20 la SGR contaba con una base de 169 socios partícipes y 18 socios protectores.

La entidad se beneficia de una fuerte sinergia tanto en aportes como de negocio con Holding Areco, generando el 80,8% de las garantías vigentes a nov’20. Dentro del grupo se encuentra Petroagro S.A, entidad calificada por FIX en BBB(arg) con RW Negativo para endeudamiento de largo plazo.

A nov’20 el indicador de solvencia ascendía a 270.8%. El mismo muestra una notable mejora respecto al año previo (405.8% a nov’19), principalmente producto de cambios en la política de crédito de la entidad, junto con el aumento del FR y la desaceleración en el crecimiento de las garantías vigentes. En línea con lo mencionado, en agosto de 2020 la SEPYME autorizó el aumento del FR de la Sociedad a $750,0 millones y a nov’20 el FR integrado alcanzaba los $529,2 millones. AVFE estima integrar la totalidad del FR hacia jun’21 con un flujo positivo de aportes netos, en su mayoría provenientes de la cadena Holding Areco.

En tanto, bajo la actual estrategia, de volver a enfocarse principalmente en la cadena de valor de su principal socio protector, se espera que la morosidad de la cartera tienda a reducirse a sus niveles mínimos históricos, mientras que el contingente remanente se prevé que se reduzca con la ejecución de las hipotecas y el retiro de los aportes.

Por otra parte, a nov’20, los activos líquidos representan el 47,5% de las garantías vigentes netas. Además, Los instrumentos en cartera poseen en promedio una muy buena calidad crediticia, al igual, que el calce en moneda extranjera (Inversiones / RV= 147.7%).

DETALLE DE LAS CALIFICACIONES:

• Calificación de Largo Plazo: BBB+(arg), Perspectiva Negativa
• Calificación de Corto Plazo: A3(arg).

Para acceder a los informes de calificación, por favor consultar en el sitio web de la calificadora, "www.fixscr.com".

INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE

FIX utilizó la Metodología de SGR presentada ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).

El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".

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