FIXSCR considera que el Canje de ON realizado por GEMSA y Central Roca no afecta sus calificaciones

03/12/2019 FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO (afiliada de Fitch Ratings) – en adelante FIX – considera que el canje de Obligaciones Negociables realizado por Generación Mediterránea S.A. (GEMSA) y Central Térmica Roca S.A. (CTR) es neutral para sus calificaciones. El grupo Albanesi, compuesto por Albanesi S.A. y sus subsidiarias Generación Mediterránea S.A, Central Térmica Roca S.A, Generación Centro S.A. y Generación Rosario S.A. posee vencimientos de capital e intereses durante 2020 por USD 170 millones, de los cuales el 70% corresponde a ON. Bajo la nueva estructura de deuda la compañía refinanció vencimientos de 2020 por aprox. USD 47 millones, representando el 83% de las Obligaciones Negociables denominadas en dólares con vencimiento en el próximo año. Las calificaciones actuales (Generación Mediterránea S.A. BBB(arg); Central Térmica Roca S.A. BBB(arg) y Albanesi S.A. BBB(arg)) reflejan una posición de caja ajustada del grupo, a partir de un contexto de limitado acceso al crédito, siendo a sept’ de USD 30.8 millones. FIX considera que la generación de fondos del grupo proveniente principalmente de contratos de largo plazo con CAMMESA (flujo de caja operativo descontando intereses estimado en USD 80 millones), las reducidas inversiones, tras la postergación de los proyectos en marcha y la refinanciación de pasivos por el canje, le permitirán al Grupo Albanesi recomponer su liquidez en 2020 reduciendo parcialmente el riesgo de refinanciación. GEMSA canjeó el 81% (USD 28.05 millones) de las ON Clase VI con vencimiento en febrero 2020 por Obligaciones Negociables Clase X con vencimiento en febrero 2021. Adicionalmente, GEMSA y CTR canjearon el 85.7% de las ON Clase I Co emisión con vencimiento en octubre 2020 por ON Clase III Co emisión con vencimiento en abril’21. Contactos: Analista Principal: Gabriela Curutchet – Director Asociado gabriela.curutchet@fixscr.com +54 11 5235-8122 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA – Argentina Analista Secundario: Pablo Cianni – Director Asociado pablo.cianni@fixscr.com +54 11 5235-8146 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA – Argentina Responsable Sector: Cecilia Minguillón - Director Senior cecilia.minguillon@fixscr.com +5411 5235-8123 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA - Argentina Relación con los Medios: Doug Elespe – Director BRM doug.elespe@fixscr.com (+5411) 5235-8120 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA - Argentina Notas Relacionadas y Metodología Aplicable: Fix utilizó el Manual de Calificación de Empresas presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gob.ar). El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com". 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