FIX baja las calificaciones de riesgo crediticio y revisa Tendencia Sensible a Fondos Mutuos administrados por Cadiem A.F.P.I.S.A.

FIX en adelante “FIX”, realizó las siguientes acciones de calificación:

Fondo Mutuo Disponible Renta Fija en Guaraníes:

·         Bajó la calificación de riesgo crediticio a (py)Af+ con Tendencia Sensible desde (py)AAf con Tendencia Estable;

·         Confirmó la calificación de riesgo de mercado en (py)S3.

Fondo Mutuo Disponible Dólares Americanos:

·         Bajó la calificación de riesgo crediticio a (py)Af+ con Tendencia Sensible desde (py)AAf con Tendencia Estable;

·         Confirmó la calificación de riesgo de mercado en (py)S3.

Fondo Mutuo Crecimiento Renta Fija en Guaraníes:

·         Bajó la Calificación de riesgo crediticio a (py)BBf conTendencia Sensible desde (py)BBBf conTendencia Estable;

·         Confirmó la calificación de riesgo de mercado en (py)S4.

FACTORES RELEVANTES

La baja de las calificaciones de riesgo crediticio esta vinculada con el proceso de resolución bancaria de Ueno Bank (calificada Dpy) y el deterioro crediticio de sus entidades vinculadas que impactó sobre la calidad crediticia de los portafolios, la valuación de las cuotapartes y el riesgo de distribución crediticia de las carteras. Las nuevas calificaciones asignadas se alinean al riesgo de crédito promedio de los portafolios bajo diferentes escenarios de sensibilización de rescates de cuotapartes en función de la situación actual del mercado. A su vez, se consideraron la buena calidad de gestión de la Administradora, los lineamientos internos de inversión de cada fondo y concentración por emisor. 

Asimismo, la revisión de la Tendencia a Sensible, responde a la potencial vulnerabilidad de los portafolios ante eventuales rescates de cuotapartistas y la incertidumbre respecto de la evolución de la exposición afectada como consecuencia del proceso de resolución bancaria.  Además, la tendencia contempla el actual esquema de atención progresiva de rescates aprobado por la Superintendencia de Valores (SIV).

Por otra parte, las calificaciones de riesgo de mercado se fundamentan principalmente en la vida promedio exhibida a la fecha de análisis y la máxima establecida por política interna, el nivel de apalancamiento alcanzado y que no existe descalce de moneda. Adicionalmente, se considera el riesgo de liquidez mitigado por esquema de atención progresiva de rescates.

Se destaca que, según lo informado por el Banco Central del Paraguay (BCP), en el caso de Ueno Bank S.A. existió un ocultamiento o mala contabilización de transacciones de modo que, de haber sido adecuadamente informadas y contabilizadas, hubiera resultado notorio que los indicadores de solvencia no eran adecuados. Esta práctica totalmente irregular, que afecta la transparencia requerida por el sistema y por el mercado de capitales, no puede ser detectada ni por el público ni por las calificadoras de riesgo y, ante un episodio como el ocurrido, ha sido el propio BCP el que estimó que se trató de un hecho aislado sobre el que tomó medidas y con ello transmitió tranquilidad en principio al mercado.

PERFIL

El Fondo Mutuo Disponible Renta Fija en Guaraníes (DRFGS) tiene como objetivo de inversión proporcionar a sus inversores un instrumento de inversión de corto plazo, de riesgo conservador. El Fondo invierte en títulos de renta fija en guaraníes, de emisores públicos o privados, incluyendo depósitos a plazo, con riesgo soberano o calificación de riesgo A- o superior.

El Fondo Mutuo Disponible Dólares Americanos (DDA) tiene como objetivo de inversión proporcionar a sus partícipes un instrumento de inversión de corto plazo en dólares americanos. Invierte en instrumentos de renta fija, como títulos del Tesoro Nacional expresados en dólares, títulos privados con calificación A- o superior, y títulos de deuda emitidos por un estado extranjero con calificación A- o superior.

El Fondo Mutuo Crecimiento Renta Fija en Guaraníes (CRFGS) tiene como objetivo proporcionar a sus cuotapartistas un instrumento de inversión de mediano/largo plazo, de riesgo moderado, con tenencias en valores emitidos en Paraguay. El Fondo invierte en títulos de renta fija en guaraníes, de emisores públicos o privados, incluyendo depósitos a plazo, con riesgo soberano o calificación de riesgo BBB o superior, y podrá invertir en acciones preferidas por hasta un 20% de su patrimonio, y en activos en moneda extranjera por hasta el 25% del total de la cartera (al menos el 90% debe estar coberturado con fututos de tipo de cambio).

ADMINISTRADORA

Cadiem A.F.P.I.S.A., fue lanzada en 2014 y a agosto 2026 gestionaba seis fondos mutuos y cinco fondos de inversión consolidando activos bajo administración equivalentes a USD 545 millones, con una participación de mercado del 17,1% (ago´26) en una industria altamente concentrada y competitiva.

INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE

FIX utilizó el Manual de Calificación de Fondos Patrimoniales de Renta Fija presentado ante la Superintendencia de Valores (disponible en www.bcp.gov.py).

El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web: www.fixscr.com.

CONTACTOS

Las calificaciones incluidas en este informe fueron solicitadas a FIX SCR S.A.–en adelante FIX SCR S.A. o la calificadora- por el emisor o en su nombre.

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