FIX confirma las calificaciones de los Fondos Centenario administrados por Valores A.F.I.S.A..

FIX, en adelante “FIX”, confirmó las calificaciones de riesgo crediticio de los Fondos Centenario Gestión de Liquidez y Centenario Gestión Dólares en AAAf(uy). Además, confirmó la calificación de riesgo crediticio del Fondo Centenario Ahorro Indexado en AAf(uy).

Los tres fondos son administrados por Valores A.F.I.S.A. (VALO AFISA) y cuentan con Gletir Corredor de Bolsa S.A. como Gestor de Inversiones.

FACTORES RELEVANTES

La confirmación de la calificación del Fondo Centenario Gestión de Liquidez se fundamenta principalmente en la elevada calidad crediticia de su cartera, que se ubicó en AAA(uy) a la fecha de análisis y en promedio del último año, producto de los lineamientos internos de inversión que contemplan una cartera concentrada en Letras de Regulación Monetaria (LRM) e instrumentos emitidos por el soberano local, excluyendo la incorporación de valores de renta fija privados. Adicionalmente, se consideran el bajo riesgo de distribución y de liquidez, así como el reducido riesgo de concentración por emisor privado. A ago’26, las LRM representaban el 98,5% del portafolio y las disponibilidades el 1,5%, mientras que la duration se ubicó en 55 días, por debajo del límite interno de 120 días. Si bien el principal cuotapartista concentraba el 27,7% del patrimonio, dicha exposición se encuentra parcialmente mitigada por tratarse de un agente colocador que agrupa inversiones de distintos clientes, así como por la elevada liquidez de la cartera.

La confirmación de la calificación del Fondo Centenario Gestión Dólares se fundamenta en la elevada calidad crediticia promedio de su cartera, que se ubicó en AAA(uy) a la fecha de análisis y durante el último año, en línea con su política interna de inversión, que prioriza una exposición mínima del 80% a títulos del Tesoro estadounidense. Durante el período analizado, el Fondo mantuvo transitoriamente posiciones en fondos mutuos de corto plazo, las cuales fueron descontinuadas a partir de abril de 2026. A ago’26, el portafolio se encontraba invertido en un 98,4% en US Treasury Bills y un 1,6% en disponibilidades, manteniendo una duration reducida de 43 días. Asimismo, se consideran el bajo riesgo de distribución y de liquidez, junto con una moderada concentración por cuotapartista, dado que el principal inversor y los primeros cinco representaban el 5,8% y el 19,9% del patrimonio, respectivamente.

La confirmación de la calificación del Fondo Centenario Ahorro Indexado se fundamenta principalmente en la elevada calidad crediticia de su cartera, que a ago’26 se ubicó en AAA(uy), producto de su importante posicionamiento en títulos soberanos e instrumentos emitidos por el Banco Central del Uruguay. No obstante, la calificación contempla la flexibilidad de sus lineamientos internos de inversión, que admiten una exposición máxima del 10% a instrumentos calificados en rango BBB, por lo que se espera que la calidad crediticia del portafolio se mantenga como mínimo en rango AA en escala nacional. Adicionalmente, se consideran el bajo riesgo de distribución, de concentración por emisor y de liquidez. A la fecha de análisis, los activos líquidos representaban el 99,5% del portafolio, mientras que el principal cuotapartista y los primeros cinco concentraban el 14,6% y el 32,3% del patrimonio, respectivamente. Asimismo, la duration se redujo desde 626 días en mar’26 hasta 189 días en ago’26, manteniéndose por debajo del objetivo máximo de tres años.

En los tres casos, se consideró la buena calidad de gestión de la Administradora y del Gestor de Inversiones, así como su trayectoria en el mercado financiero local y regional y los procesos de inversión y administración de riesgos implementados.

PERFIL

El Fondo Centenario Gestión de Liquidez, Fondo de Inversión, tiene como objetivo proporcionar un vehículo de inversión de corto plazo, de bajo riesgo y rescate en el día (T+0). Invierte principalmente en Letras de Regulación Monetaria emitidas por el Banco Central del Uruguay, títulos públicos soberanos y depósitos a la vista. Su política interna de inversión excluye la incorporación de instrumentos de renta fija privados y contempla una duration máxima de 120 días.

El Fondo Centenario Gestión Dólares, Fondo de Inversión, tiene como objetivo proporcionar un vehículo de inversión de corto plazo y bajo riesgo, con rescate habitual en 24 horas hábiles (T+1), que puede extenderse hasta cinco días hábiles de acuerdo con su Reglamento. Invierte principalmente en Letras y Notas del Tesoro de Estados Unidos (US Treasury Bills y Treasury Notes), pudiendo complementar, en menor proporción, con certificados de depósito en dólares emitidos por bancos de primera línea y bonos soberanos en dólares emitidos por el Estado uruguayo. Su benchmark es la tasa de US Treasury Bills a 30 días de vencimiento.

El Fondo Centenario Ahorro Indexado, Fondo de Inversión, tiene como objetivo preservar el poder adquisitivo en pesos uruguayos mediante inversiones en activos de renta fija, principalmente ajustados por inflación, con un horizonte de mediano plazo. Invierte mayoritariamente en títulos públicos soberanos, Letras de Regulación Monetaria y, en menor proporción, instrumentos de deuda privada de oferta pública. Su benchmark es la inflación reflejada en la Unidad Indexada y contempla una duration máxima de tres años.

ADMINISTRADORA

Valores Administradora de Fondos de Inversión y Fideicomisos S.A. (VALO AFISA) fue fundada en julio de 2020 y autorizada a operar en noviembre de 2021. Su único accionista es Banco de Valores S.A. (VALO), entidad con más de 40 años de trayectoria en el mercado financiero argentino y experiencia en operaciones estructuradas, administración de fideicomisos y custodia de activos de fondos comunes de inversión.

VALO AFISA mantiene una alianza estratégica con Gletir Corredor de Bolsa S.A. para la gestión y ejecución de las inversiones de los Fondos, así como para su comercialización. Gletir inició operaciones en Uruguay a mediados de 2009 y cuenta con licencia de Corredor de Bolsa desde 2016. Sus principales directivos poseen amplia experiencia en el mercado financiero local e internacional.

La gestión de las inversiones se desarrolla mediante un Comité de Inversiones y Riesgo de la familia de Fondos Centenario, integrado por representantes de ambas entidades, en el que se evalúan las estrategias de inversión, las posiciones de los portafolios y los principales riesgos asociados.

A septiembre de 2026, VALO AFISA registraba activos bajo administración por aproximadamente USD 122 millones.

 INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE

FIX utilizó el Manual de Procedimientos de Calificación de Fondos de Renta Fija, de abril de 2019.

Los informes integrales correspondientes se encuentran disponibles en la página web de la calificadora: www.fixscr.com

CONTACTOS

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