FIX SCR S.A. asigna calificación a Fiduciaria del Norte S.A.

FIX SCR S.A., en adelante “FIX”, decidió asignar a Fiduciaria del Norte S.A. la categoría 3FD(arg) con Perspectiva Estable.

FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN

La calificación de Fiduciaria del Norte S.A. (FDN) se fundamenta en la fuerte dependencia de su accionista mayoritario, la Provincia del Chaco, que define su escala operativa y explica la mayor parte de sus ingresos, principalmente a través del recupero de gastos, lo que deriva en una rentabilidad estructuralmente ajustada y un bajo nivel de eficiencia. Además, se consideró el robusto esquema de supervisión y control, la adecuada estructura operativa basada en un equipo de profesionales con amplia experiencia en la compañía, y el adecuado soporte técnico con el que cuenta la compañía. Asimismo, la calificación contempla las observaciones de auditoría, la escasa diversificación de clientes y los desafíos que esto impone para el Fiduciario.

SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN

Un incremento sostenido de los flujos de actividad provenientes del sector privado que impacten en su desempeño financiero y/o una resolución satisfactoria respecto de las observaciones de auditoría en relación a la actualización de manuales de procedimientos producto de la reestructuración reciente, podrían generar una revisión a la suba de su calificación.

Una falla en el control interno en los procesos de estructuración o identificación de riesgos, y/o un incremento en las contingencias legales que afecten la operatoria como la reputación de Fiduciaria del Norte podría impactar negativamente sobre su calificación.

Un cambio en la previsibilidad o suficiencia de recursos, que derive en demoras o interrupciones en los mecanismos que sostienen la operatoria (recupero de gastos y/o flujos necesarios para cumplir los requerimientos patrimoniales y de liquidez exigidos por CNV) podría impactar negativamente en la calificación.

PERFIL

Fiduciaria del Norte S.A. inició sus operaciones como fiduciario en 2004, a partir de su creación mediante la Ley Provincial 1186-D, y se encuentra inscripta en el registro de fiduciarios financieros de CNV desde 2009. Su capital social está integrado en un 99,11% por la Provincia del Chaco, y en un 0,89% por Fernando Javier Zabalza.

La entidad se especializa en la estructuración y administración de fideicomisos (de administración, financieros, inmobiliarios y de garantía), y actúa como organizador de emisiones de ON PyME. Su actividad se encuentra históricamente concentrada en la administración de fondos fiduciarios del sector público, que a sep’25 representaron el 94,3% de los ingresos. Actualmente, administra 60 fideicomisos.

Para el período 2024–2027, el Directorio aprobó un plan estratégico orientado en mejorar la rentabilidad y escalar la operatoria, impulsando el crecimiento en el sector privado para reducir la dependencia del sector público. Asimismo, busca fortalecer vínculos con actores regionales, consolidar su posicionamiento en la provincia y la región, y continuar con mejoras de procesos y optimización de gastos para ganar eficiencia.  

La entidad exhibe una rentabilidad estructuralmente ajustada y bajos niveles de eficiencia, dado que, por la ley que le dio origen, no percibe comisiones por la administración de fideicomisos públicos, aunque sí puede recuperar gastos operativos, principal fuente de ingresos, mientras que los provenientes de la actividad privada son aún marginales. A sep’25 registró una utilidad neta equivalente a un ROAA del -1,2%.

En términos operativos, cuenta con una estructura adecuada para desarrollar su actividad, aunque relativamente grande para el nivel actual de operaciones. Complementariamente, presenta un esquema robusto de supervisión y control que combina instancias internas y externas, junto con un soporte tecnológico adecuado.

INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE

FIX utilizó la Metodología de Calificación de Fiduciarios presentada ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).

El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".

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