FIX (afiliada de Fitch Ratings) asigna las calificaciones de Mercado Pago Servicios de Procesamiento S.R.L.

FIX (afiliada de Fitch Ratings) -en adelante “FIX”-, decidió asignar las máximas calificaciones nacionales de largo y corto plazo a Mercado Pago Servicios de Procesamiento S.R.L. Al final de este comunicado se expone un detalle de las calificaciones asignadas.

FUNDAMENTO DE LA CALIFICACIÓN

Las calificaciones de Mercado Pago Servicios de Procesamiento S.R.L. (MPSP) se sustentan en el soporte de su controlante final MercadoLibre Inc. (MELI), calificada por Fitch Ratings en BBB- (escala internacional). A su vez, MercadoLibre SRL (MercadoLibre), está calificado localmente AAA(arg), con quien conserva fuertes vínculos operacionales, legales y estratégicos. MPSP opera dentro del segmento fintech, actuando exclusivamente como brazo adquirente especializado dentro de la red de pagos digitales del Grupo. Cabe mencionar que el negocio de adquirencia es estratégicamente importante para el Grupo a nivel regional dentro de la vertical Fintech. La calificación también contempla el buen desempeño y generación de ingresos de la compañía, prudente administración de los riesgos y adecuados indicadores de liquidez.

SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN

Un descenso significativo de la calidad crediticia del Grupo al que pertenece o una menor capacidad o disposición a brindar soporte por parte de los accionistas a la compañía podría traducirse en una baja de las calificaciones de MPSP. Además, un deterioro significativo en el desempeño, donde las pérdidas asumidas afecten considerablemente los niveles de capital podría presionar la revisión de la calificación.

Por otra parte, la calificación podría verse afectada ante cambios regulatorios, legales u operacionales que tengan un significativo impacto en la rentabilidad del negocio.

PERFIL

Mercado Pago Servicios de Procesamiento S.R.L. (MPSP) está controlada por Mercado Pago LLC (95%) y SFSC LLC (5%), ambas sociedades extranjeras están constituidas bajo las leyes de Delaware, Estados Unidos y son subsidiarias de Mercado Libre, Inc. (MELI).

La empresa forma parte del ecosistema de MELI, integrado principalmente por el grupo de compañías dedicadas al comercio electrónico, fintech y logística. MPSP opera dentro del segmento fintech, actuando exclusivamente como brazo adquirente especializado dentro de la red de pagos digitales del Grupo. Cabe mencionar que el negocio de adquirencia es estratégicamente importante para el Grupo a nivel regional dentro de la vertical Fintech. MPSP es estratégica para MercadoLibre, que le genera eficiencias, está enfocada en potenciar la digitalización de pagos, contribuir a la formalización de transacciones e impulsar la inclusión financiera dentro del sistema de pagos de Argentina.

El principal flujo de utilidades de la compañía proviene del procesamiento de transacciones de MercadoLibre, donde MPSP procesa el 70% del total de operaciones y exhibe una tendencia positiva. FIX evalúa probable que la entidad continúe registrando altas tasas de crecimiento en el corto plazo, dado el actual contexto de fuerte desaceleración de la tasa de inflación, recuperación del ingreso disponible y una extensión en los plazos de financiación mediante los consumos en tarjetas de crédito. Gran parte de los gastos son variables, mientras que el EBITDA representó el 32,9% de los ingresos facturados en el primer trimestre (mar’25) y se espera exhiba valores elevados a pesar de las emisiones de deuda previstas.

Dada la estrategia de incorporar al modelo de negocio un esquema de descuento de cupones de compras en cuotas con tarjetas de crédito que requerirán una mayor necesidad de capital de trabajo, se prevé un nivel de apalancamiento creciente. La compañía emitiría deuda en el mercado con el objetivo de desarrollar el negocio de adelanto de cupones de tarjetas a comercios, por lo que sus activos generadores de flujo de intereses tendrán una corta madurez promedio y un acotado riesgo de crédito, dado que las principales contrapartes serán las entidades financieras del sistema.

La cobertura de liquidez es elevada dada la corta madurez promedio, tanto de las cuentas por cobrar como de las deudas comerciales. En este sentido, de considerarse la posición de caja y equivalente a efectivo en balance y las cuentas por cobrar a 90 días cubrían 1 vez los pasivos a vencer en dicho plazo.

El principal riesgo de MPSP es el operativo (el riesgo de pérdida resultante de procesos internos, personas y/o sistemas inadecuados o fallidos, o de eventos externos). MELI establece la política de riesgos que se aplica a todas sus subsidiarias directa o indirectamente controladas. El Grupo cuenta con certificaciones internacionales y una exitosa experiencia en el desarrollo tecnológico que le permitió un sólido crecimiento. Asimismo, se considera que MPSP se haya expuesta al riesgo reputacional y regulatorio, los cuales podrían afectar la operatoria de MELI en su conjunto. Finalmente, se prevé que el riesgo de tasa de interés al que se encuentre expuesta la entidad con las emisiones de deuda proyectadas sea acotado, dada la corta duration prevista tanto del activo generador de intereses como del pasivo financiero.

DETALLE DE LAS CALIFICACIONES

-                 Endeudamiento de Largo Plazo: AAA(arg) con Perspectiva Estable

-                 Endeudamiento de Corto Plazo: A1+(arg)

-                 Obligciones Negociables Clase 1: A1+(arg)

Para acceder a los informes de calificación, por favor consultar en el sitio web de la Calificadora, www.fixscr.com.

INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE

FIX utilizó la Metodología de Entidades Financieras presentada ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).

El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web www.fixscr.com.

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La información contenida en este informe, recibida del emisor”, se proporciona sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una calificación de FIX SCR S.A. es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que FIX SCR S.A. evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son un producto de trabajo colectivo de FIX SCR S.A. y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la calificación. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente, como son riesgos de precio o de mercado. FIX SCR S.A. no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Todos los informes de FIX SCR S.A. son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe de FIX SCR S.A. estuvieron involucrados en, pero no son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el propósito de ser contactados. Un informe con una calificación de FIX SCR S.A. no es un prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes en relación con la venta de los títulos. Las calificaciones pueden ser modificadas, suspendidas, o retiradas en cualquier momento por cualquier razón a sola discreción de FIX SCR S.A. FIX SCR S.A. no proporciona asesoramiento de inversión de ningún tipo.

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