Finanzas Estructuradas
FIX (afiliada de Fitch Ratings) asigna calificaciones preliminares al FF RDA Serie II; Perspectiva Estable
FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO “Afiliada de Fitch Ratings” –en adelante FIX o la calificadora– asignó la siguiente calificación preliminar a los instrumentos a emitirse bajo el fideicomiso financiero (FF) RDA Serie II:
VDF por hasta VN$ 500.000.000 ‘AAAsf(arg)’ Perspectiva Estable
FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN
Elevado estrés que soportan los instrumentos: los VDF soportan, sin afectar su capacidad de repago, el incumplimiento del deudor más relevante (15,32%) respecto de la pérdida potencial. Los niveles de estrés aplicados y las mejoras crediticias son consistentes con la calificación asignada. Los 5 principales deudores representan el 64,02% de la cartera, por lo que se observa una elevada concentración; sin embargo el 85,06% de la cartera corresponde a deudores calificados “categoría A” consistente como contraparte en la calificación asignada de los VDF.
Importantes mejoras crediticias: los VDF poseen una muy buena sobrecolateralización del 59,90%, que incluyendo el fondo de liquidez se torna en una mejora crediticia real de 61,63%, estructura de pagos totalmente secuencial, prenda sobre los automotores y cobranzas.
Capacidad de administración de la cartera: RDA S.A. demuestra una buena capacidad de originar y efectuar la cobranza de la cartera de acuerdo con los estándares de la industria y lo estipulado bajo el contrato. FIX considera que tiene un buen perfil de riesgo crediticio.
Experiencia y buen desempeño del fiduciario: Banco de Valores S.A. posee una amplia experiencia y un muy buen desempeño como fiduciario de securitizaciones de diferentes activos. La entidad se encuentra calificada en ‘AA(arg)/Estable’ y ‘A1+(arg)’ para endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente por FIX.
SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES
Desempeño del fideicomiso: las calificaciones pueden ser afectadas negativamente en caso que la pérdida sea superior a la estimada; esto será evaluado conjuntamente con la evolución de las mejoras crediticias.
Riesgo de contraparte: dado el nivel de concentración de la cartera, en caso de que alguna de las contrapartes vea deteriorara su calidad crediticia en forma material, la calificación de los VDF podría verse afectadas negativamente.
RESUMEN DE LA TRANSACCION
RDA Renting S.A. (RDA o el fiduciante) cederá a Banco de Valores S.A. (BV o el fiduciario) los cánones puros de una cartera de contratos de renting y/o leasing por un valor nominal a la fecha de corte (01.03.2023) de $ 1.246.895.370.
En contraprestación, el fiduciario emitirá Valores de Deuda Fiduciaria (VDF). Mensualmente, la cobranza de los créditos neta de los gastos e impuestos del fideicomiso y de la constitución o reposición de los fondos de liquidez, gastos e impuestos a las ganancias se destinará al pago de los títulos de acuerdo a una estructura totalmente secuencial. La estructura contará con los siguientes fondos: i) de liquidez y, ii) de gastos.
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INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE
Fix utilizó el Manual de Calificación de Finanzas Estructuradas presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gob.ar).
El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".
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