FIX (afiliada de Fitch Ratings) revisa la Perspectiva de la calificación de Sancor Seguros S.A. (Uruguay)

FIX (afiliada de Fitch Ratings) -en adelante “FIX”-, revisó la Perspectiva sobre la Calificación de Sancor Seguros S.A. a Positiva desde Estable. Asimismo, FIX decidió confirmar la calificación de Fortaleza Financiera de Largo Plazo en A-(uy).      

FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN

La calificación de Sancor Seguros S.A. (Uruguay) se fundamenta en su adecuado posicionamiento en el concentrado mercado asegurador uruguayo, su diversificación de cartera – en línea con el mercado – y acorde cobertura de liquidez de sus pasivos. Asimismo, la calificación considera la mejora en el desempeño de la entidad, niveles de liquidez y los aceptables indicadores de capitalización.

El cambio de Perspectiva a Positiva desde Estable sobre la calificación nacional de Sancor obedece a la tendencia favorable que tuvo el resultado técnico en los últimos 3 ejercicios consecuencia de la mayor prudencia en la suscripción de riesgos y gestión siniestral. Es un desafío para la aseguradora consolidar el equilibrio técnico en el mediano plazo, en un mercado acotado, competitivo y con baja diversificación.

SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN

Mayores índices de siniestralidad que afecten el resultado operativo de Sancor podrían generar una revisión a la baja de su calificación.

Una mayor diversificación de sus riesgos, acompañado de una prudente política de suscripción, que se refleje en una evolución favorable y sostenida del desempeño técnico de la compañía y el menor nivel de apalancamiento, podría mejorar la fortaleza financiera de largo plazo.

PERFIL

Sancor Seguros S.A. (Sancor) centra su operatoria en los ramos de seguros Patrimoniales, de Personas y Agropecuarios. Su único accionista es Sancor Cooperativa de Seguros Limitada, entidad argentina cuya Fortaleza Financiera de Largo Plazo se encuentra calificada por FIX en AA(arg) Perspectiva Estable. Siendo éste el primer desembarco fuera de la Argentina, Sancor inició actividades en Uruguay en el 2006.

La argentina Sancor Cooperativa de Seguros Limitada es el único accionista de Sancor Seguros S.A. – a través de Grupo Sancor Seguros Internacional Sociedad de Inversión S.A. – y si bien la entidad es una empresa jurídicamente independiente, Sancor es la cabeza del Grupo donde se fijan los lineamientos estratégicos generales y los objetivos a cumplir por cada una de las empresas, sobre los cuales se evidencia un fuerte control e interacción.

La rentabilidad de la entidad se encuentra en proceso de consolidación tras lograr mejoras progresivas en su estructura técnica que si bien continúa siendo deficitaria y soportada por los resultados financieros, presenta avances significativos asociados a menores índices de siniestralidad, tras un contexto pandémico, control de gastos operativos y cambios en la estrategia de negocio que contribuyeron a contrarrestar el impacto de las menores tasas sobre la estructura financiera y creciente competitividad dentro de la industria. Es un desafío para la entidad afianzar esta tendencia, ganar mayor eficiencia operativa y así limitar la dependencia de los resultados financieros.

La compañía continúa conservando una modesta posición de mercado en una industria altamente concentrada, siendo que el Banco de Seguros del Estado detenta la mayor participación dados los monopolios que presenta en los ramos de Vida Previsional y Accidentes de Trabajo siendo un competidor importante dado su carácter público, lo cual genera mayor presión competitiva dentro de un mercado poco diversificado y de baja profundidad. En los últimos años Sancor gradualmente fue diversificando su cartera de productos hacia ramos con mayor atomización y baja siniestralidad relativa, sin embargo persiste una significativa concentración en el segmento Automotor en línea con el mercado y nivel de desarrollo de la industria.

Producto de la menor siniestralidad y del favorable resultado de los últimos ejercicios, Sancor logró un nivel de apalancamiento prácticamente estable respecto al año previo y alineado a lo registrado por sus principales competidores. El nuevo contexto regulatorio exige superiores niveles de reservas, lo que podría incrementar el apalancamiento. Sin embargo, no se advierte impacto negativo en la solvencia de la entidad.

La cartera de inversiones se encuentra sesgada a instrumentos emitidos por el soberano y BCU, con un plazo promedio ponderado de corto plazo. La cobertura de activos líquidos sobre reservas se mantuvo prácticamente estable comparando favorablemente con su grupo comparable.

INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE

FIX utilizó la Metodología de Calificación de Seguros, registrado ante el Banco Central del Uruguay (disponible en www.bcu.gub.uy ).

El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".

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