Finanzas Estructuradas
FIX (afiliada de Fitch Ratings) asignó ‘AAAsf(arg)’ a los VDFTV del FF CCF Créditos Serie 24
FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO “Afiliada de Fitch Ratings” –en adelante FIX o la calificadora– asignó las siguientes calificaciones a los Valores de Deuda Fiduciaria Tasa Variables (VDFTV) y Certificados de Participación a ser emitidos por el fideicomiso financiero (FF) CCF Créditos Serie 24:
VDFTV por hasta VN $ 559.200.000: ‘AAAsf(arg)’ con perspectiva Estable
CP por hasta VN $ 139.800.000: ‘BB+sf(arg)’ con perspectiva Estable
FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN
Elevado estrés que soportan los instrumentos: los VDF TV soportan una pérdida del flujo de fondos teórico de los créditos de hasta el 30,54% sin afectar su capacidad de repago. El estrés se realizó asumiendo la tasa máxima que devengarán los títulos. La calificación asignada a los títulos es consistente con los escenarios de estrés que soportan los títulos versus las pérdidas estimadas en el escenario base.
Importantes mejoras crediticias: muy buen nivel de sobrecolateralización del 20,03 % para los VDF TV; estructura de pagos totalmente secuencial, buen diferencial de tasas y adecuados criterios de elegibilidad de los créditos securitizados.
Cobranzas: al 15.04.2021, el fideicomiso ya contaba con cobranzas por $ 45,6 millones, que representan un 63,74% de los vencimientos acumulados de marzo y abril de 2021, ó un 8,15% del VDF TV.
Capacidad de administración de la cartera: Cordial Compañía Financiera S.A. (en trámite de cambio de denominación por IUDU Compañía Financiera S.A.), está calificada por FIX en largo plazo en la categoría ‘A(arg)/Perspectiva Negativa’ y demuestra una buena capacidad de originar y efectuar la cobranza de la cartera de acuerdo con los estándares de la industria y lo estipulado bajo el contrato.
Experiencia y muy buen desempeño del fiduciario: TMF Trust Company (Argentina) S.A., calificado como fiduciario en ‘1FD(arg)/ Perspectiva Estable’ por FIX, posee una amplia experiencia y un muy buen desempeño como fiduciario de securitizaciones de préstamos de consumo y personales.
SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES
Las calificaciones pueden ser afectadas negativamente en caso que la pérdida sea superior a la estimada o que cambios en las normativas vigentes pudieran afectar el nivel de cobrabilidad de los créditos o alargar los plazos por encima de lo estimado en los escenarios de estrés y/o por el deterioro de las operaciones del administrador. Esto será evaluado conjuntamente con la evolución de las mejoras crediticias.
RESUMEN DE LA TRANSACCION
Cordial Compañía Financiera S.A. (en trámite de cambio de denominación por IUDU Compañía Financiera S.A., en adelante Cordial o CCF o el fiduciante) cederá a TMF Trust Company (Argentina) S.A. (el fiduciario) una cartera de créditos personales por un total nominal a la fecha de corte (17.03.2021) de hasta $ 699.231.466 (compuesto por $ 680.855.030 en concepto de capital y $ 18.376.437 en concepto de Intereses devengados hasta la fecha de corte).
La cesión de los intereses es parcial, ya que se cede el 60% de los intereses a devengar. En contraprestación, el fiduciario emitirá VDF TV y CP con distintos grados de prelación y derechos sobre el flujo de los créditos a ceder. La estructura de pagos de los títulos será totalmente secuencial.
La estructura contará con los siguientes fondos: i) de garantía, ii) de gastos, iii) de reserva impositiva.
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INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE
Cordial Compañía Financiera S.A.; Dic. 14, 2020
TMF Trust Company (Argentina) S.A.; Abr. 9, 2021
Impacto del Coronavirus en Finanzas Estructuradas; Mar. 30, 2020
Fix utilizó el Manual de Calificación de Finanzas Estructuradas presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gob.ar).
El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".
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