Entidades Financieras
FIX (afiliada de Fitch Ratings) asigna calificaciones a Credicuotas Consumo S.A.
FIX (afiliada de Fitch Ratings) -en adelante “FIX”- asignó la calificación BBB+(arg) con Perspectiva Negativa al Endeudamiento de Largo Plazo y A2(arg) al Endeudamiento de Corto Plazo de Credicuotas Consumo S.A.
FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN
La calificación de Credicuotas Consumo S.A. refleja su buen desempeño y capitalización, su razonable calidad de activos y su elevado crecimiento, sustentado en un fuerte soporte de desarrollo tecnológico y automatización de procesos. Asimismo, la calificación contempla la fuerte correlación de su negocio con la evolución del consumo y su descalce de plazos entre activos y pasivos producto de su fondeo mayoritariamente en el corto plazo.
Adicionalmente, la Perspectiva Negativa sobre la calificación de Largo Plazo de Credicuotas Consumo S.A. se encuentra en línea con la perspectiva de la industria financiera, que se sostiene por el acelerado deterioro del entorno operativo y la alta volatilidad de las variables macroeconómicas y financieras, que impactarían sobre el desempeño de las entidades.
SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIÓNES
Una mayor volatilidad de las variables económicas y financieras que profundicen el deterioro del entorno operativo pueden afectar negativamente las calificaciones de la entidad. Por otra parte, un cambio en el contexto operativo tendiente a reducir la incertidumbre y desacelerar la inflación, así como una recuperación de la actividad económica y la demanda de crédito, podría derivar en una revisión de la perspectiva a Estable.
PERFIL
Credicuotas Consumo S.A. (Credicuotas) es una empresa dedicada al otorgamiento de créditos al consumo a través de su marca “Credicuotas”. Inició sus actividades en abril de 2009 en la Provincia de Tucumán, donde posee un centro comercial y operativo, aunque sus oficinas centrales se encuentran en la Ciudad de Buenos Aires. En octubre de 2012 Andrés Meta, quien es a la vez accionista del Grupo Banco Industrial, adquiere el 98% del capital accionario de la compañía. De acuerdo a lo comentado por funcionarios del BIND, existe un proyecto de reorganización societaria en proceso de aprobación por parte del BCRA, en el cual el BIND pasaría a formar parte del Grupo BIND, propiedad de los actuales controlantes del banco.
La entidad sustenta el crecimiento de su negocio en el desarrollo tecnológico y la automatización de procesos. Cuenta con el apoyo de Poincenot, una empresa –también perteneciente al Grupo- de aceleración digital focalizada en el mercado financiero, dentro de la cual funciona un equipo dedicado a Credicuotas.
La rentabilidad de Credicuotas se sustenta principalmente por su margen financiero acorde a la prima de riesgo de su cartera de crédito, y sus adecuados indicadores de eficiencia. Así, a dic’20 obtuvo buenos ratios de desempeño (ROA 7.9% y ROE 19.8%) y significativamente mejores al promedio de entidades financieras no bancarias (-0.1% y -5.5% respectivamente). Asimismo, se destaca la flexibilidad que posee la entidad de ajustar el pricing ante un escenario adverso, que junto con el menor apalancamiento exhibido (reducción de la dependencia de líneas bancarias de corto plazo) le permitió contener el aumento del costo de fondeo y proteger su margen de intermediación ante un contexto desfavorable como se registró el año previo.
Por otro lado, a dic’20 la cartera non-performing (mayor a 90 días de mora) representa el 22.2% del total de financiaciones, inferior al registrado a dic’19 (34.0%). Sin considerar los préstamos con mora mayor a 360 días, dado que la entidad no da de baja del balance estos créditos, el ratio disminuye significativamente (5.2%), inferior a otras entidades comparables. La cobertura de la irregularidad con previsiones alcanza el 97.8% de los préstamos irregulares a dic’20 (vs. 90.1% a dic’19), nivel que se considera aceptable, en línea con la cobertura exhibida por el promedio de EFNB. FIX estima que la irregularidad de las compañías de consumo continúe presionada por el vulnerable contexto macroeconómico, aunque mitigada por la destacada gestión de riesgo y cobranzas que posee Credicuotas.
El fondeo de Credicuotas es obtenido principalmente a través de su capital propio en un 38.0% y cauciones en un 37.6%, y en menor medida por cheques de pago diferido de cartera propia (10.8%), deudas comerciales (5.7%), deudas bancarias (4.3%) y otras fuentes poco significativas. En tanto, las disponibilidades y la cartera neta de la mora menor a 365, el ratio de liquidez asciende a 49.0%. En este sentido, la liquidez se considera razonable dado el nivel de riesgo de crédito con el que opera y se ubica en línea con las compañías de su segmento.
Por último, la capitalización es adecuada para su modelo de negocios, y en parte fortalecida por el Grupo al cual pertenece y el resultado superavitario registrado en los últimos trimestres. El indicador PN/Activos (tangibles) alcanza un 34.1% a dic’20. El apalancamiento de la entidad se ubica en 1.9 veces el patrimonio, nivel considerado adecuado, principalmente por la menor exposición a deudas financieras, dada la mayor participación del capital propio como fuente de fondeo de Credicuotas. Se espera que el apalancamiento se incremente, aunque el mismo conserve niveles razonables, al lograr una mayor diversificación del fondeo mediante la emisión de deuda.
Para acceder a los informes de calificación, por favor consultar en el sitio web de la calificadora, www.fixscr.com.
INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE
FIX utilizó la Metodología de Seguros presentada ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).
El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".
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