FIX (afiliada de Fitch Ratings) asigna calificaciones a CNH Industrial Capital Argentina S.A.

FIX (afiliada de Fitch Ratings), en adelante FIX, asigna la calificación de AA(arg), Perspectiva Negativa para el Endeudamiento de Largo Plazo de CNH Industrial Capital Argentina S.A (CNHICA) y de A1+(arg) para el Endeudamiento de Corto Plazo. Un detalle de las acciones de calificación se encuentra al final de este comunicado de prensa.

FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN

Las calificaciones de CNH Industrial Capital Argentina S.A se fundamentan en el soporte de sus accionistas, CNH Industrial N.V. (79.8%), calificado por  Fitch Ratings en BBB- Perspectiva Estable y CNH Industrial Argentina S.A. (20.2%). Por otra parte se consideró su buena calidad de activos y rentabilidad, su adecuado nivel de liquidez y su ajustada capitalización.

La Perspectiva Negativa sobre la Calificación de Largo Plazo de CNHICA, se encuentra en línea con la perspectiva de la industria financiera, que se sostiene por el acelerado deterioro del entorno operativo y la alta volatilidad de las variables macroeconómicas y financieras, que impactarían sobre el desempeño de las entidades. 

SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN

Una garantía explícita por parte de sus accionistas podría subir la calificación. Asimismo, un deterioro severo de la calidad crediticia de sus accionistas y/o, de manera persistente en los niveles de rentabilidad de la compañía podría generar presiones a la baja de sus calificaciones.

Además, una mayor volatilidad de las variables económicas y financieras que profundicen el deterioro del entorno operativo pueden afectar negativamente las calificaciones de la entidad. Asimismo, un cambio en el contexto operativo que reduzca la incertidumbre y desacelere la inflación, así como una recuperación de la actividad económica y la demanda de crédito, podría derivar en una revisión de la perspectiva a Estable. 

PERFIL

CNH Industrial Capital Argentina S.A. es una entidad cuyo objeto es ofrecer a clientes y concesionarios de CNH Industrial Argentina S.A. financiamientos destinados a la adquisición de vehículos y maquinaria agrícola y equipamiento, nuevo y usado, de las siguientes marcas: CASEIH Agricultura y Construcción, New Holland Agricultura y Construcción e IVECO.

La cartera irregular a mar’20 era del 2.6% (vs. 3.0% a dic’19). La calidad de las financiaciones se sustenta en la buena gestión de riesgo, el constante monitoreo de los límites por su accionista y por el adecuado nivel de garantías que respaldan los créditos otorgados. En tanto, la cobertura con previsiones es adecuada, representando el 141.0% de la cartera irregular y 3.7% del total de la cartera.

A mar’20 el capital tangible era el 5.9% de los activos tangibles, producto de la alta participación de activos por impuesto diferido (explicado principalmente por los subsidios de la terminal). FIX espera que los niveles de capitalización se mantengan en niveles aceptables pese a una probable reducción en la generación interna de capital, dado que también se prevé un bajo crecimiento de la cartera de financiaciones, en línea con la caída de la actividad.

Por otra parte, la generación de resultados operativos de CNHICA se sustenta en su modelo de negocio integrado a CNHIA, la buena gestión del margen financiero, calidad de activos y alta eficiencia. FIX estima que los niveles de desempeño se deterioren en el actual escenario de estrés de las variables macroeconómicas y financieras, aunque se mantengan en niveles aceptables.

Adicionalmente, a mar’20 los activos líquidos (Disponibilidades + financiaciones menores a 90 días) ajustados por mora representan el 115.4% de las obligaciones financieras menores a 90 días (44.1% a dic’19), producto del incremento de los activos de fácil realización en Balance. Adicionalmente, se destaca que el 70% de las deudas financieras son con entidades relacionadas.

 

A continuación se detallan las calificaciones asignadas:

  • Endeudamiento de Largo Plazo: AA(arg) con Perspectiva Negativa.
  • Endeudamiento de Corto Plazo: A1+(arg).
  • Obligaciones Negociables Clase 1: AA(arg) con Perspectiva Negativa.
  • Obligaciones Negociables Clase 2: A1+(arg)

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INFORMES RELACIONADOS Y METODOLOGÍA APLICABLE

Manual de Calificación de Entidades Financieras presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gov.ar).

El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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