FIX confirmó las calificaciones de NEWSAN S.A. en A-(arg) y asignó Perspectiva Estable

FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO (afiliada de Fitch Ratings), en adelante FIX, confirmó en la Categoría A-(arg) a la calificación de emisor y de los instrumentos emitidos por NEWSAN S.A.: A su vez, se asignó en categoría A-(arg) la calificación de los siguientes instrumentos a emitir por la empresa en el marco del Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables por un valor nominal de US$ 300 MM (o su equivalente en otras monedas): • Obligaciones Negociables Clase 3 (1) • Obligaciones Negociables Clase 4 (1) (1) En conjunto por un valor nominal máximo de hasta US$ 15 MM (o su equivalente en otras monedas) ampliable hasta US$ 50 MM (o su equivalente en otras monedas). Factores Relevantes El cambio de perspectiva a Estable desde Negativa está dado por la resiliencia demostrada por NEWSAN al haber transitado la porción adversa del ciclo manteniendo la generación de flujo operativo, un moderado nivel de apalancamiento y manejado su liquidez y plan de inversiones de manera tal de no alterar su calidad crediticia. El ejercicio 2017 estuvo caracterizado por un consumo de bienes durables afectado por el entorno macroeconómico, con márgenes presionados por una combinación de elevadas tasas de interés y bajo nivel de actividad sectorial, y además un mayor nivel de competencia. Hacia adelante, Fix espera una leve recuperación en la venta de electrodomésticos con un impacto positivo o neutro para de NEWSAN. Los productos que NEWSAN fabrica están sujetos al régimen de Promoción Industrial de Tierra del Fuego establecido por la Ley 19.640, con vigencia hasta 2023. NEWSAN posee una generación de fondos volátil, que depende principalmente del nivel de actividad del sector, muy sensible al entorno macroeconómico. La incidencia del capital de trabajo sobre el flujo es significativa, el manejo de inventarios se vuelve un factor clave. Fix espera para el próximo ejercicio que el Flujo de Fondos Libre sea negativo. Proyectamos inversiones de capital relacionadas con el mantenimiento de los activos y repartos de utilidades flexibles que contribuirían a mantener una saludable generación orgánica de fondos. La compañía presenta una estructura de capital y liquidez adecuadas. A diciembre’17, el ratio deuda total ajustada / EBITDA de la compañía fue de 2.7x y la cobertura de intereses de 4.3x. Sensibilidad de la calificación La calificación podría verse presionada a la baja, ante una demanda deprimida o entorno competitivo mayor que afecte la generación de fondos de la compañía, exponiéndola a niveles de endeudamiento superiores a los actuales y a una posición de liquidez acotada. Cambios adversos en el régimen de Promoción Industrial también podrían presionar la calidad crediticia de la compañía. No vislumbramos una suba de calificación en el mediano plazo. Contactos: Analista Principal: Mirley Jové – Analista mirley.jove@fixscr.com +54 11 5235-8119 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA – Argentina Analista Secundario: Pablo Andrés Artusso – Director Asociado Pablo.artusso@fixscr.com +54 11 5235-8121 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA – Argentina Responsable Sector: Cecilia Minguillón - Director Senior cecilia.minguillon@fixscr.com (+5411) 5235-8123 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA - Argentina Relación con los Medios: Doug Elespe – Director BRM doug.elespe@fixscr.com (+5411) 5235-8120 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA - Argentina Notas Relacionadas y Metodología Aplicable: Fix utilizó el Manual de Calificación de Empresas presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gob.ar). El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com". Las calificaciones incluidas en este informe fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y, por lo tanto, FIX SCR S.A.AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO (afiliada de Fitch Ratings) –en adelante FIX SCR S.A. o la calificadora-, ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FIX SCR S.A. ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP://WWW.FIXSCR.COM. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FIXSCR.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. 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Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmó una calificación. La información contenida en este informe, recibida del emisor, se proporciona sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una calificación de FIX SCR S.A. es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que FIX SCR S.A. evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son un producto de trabajo colectivo de FIX SCR S.A. y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la calificación. 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