Fitch Argentina confirmó los títulos de AGEA

Fitch Argentina confirmo la BBB+(arg) de los títulos de deuda de Arte Grafico Editorial Argentino S.A. (AGEA). La calificación asignada comprende a los siguientes títulos: Programa Global de Obligaciones Negociables por hasta US$ 450 MM, ONs Serie C por US$ 30.6 MM y Obligaciones Negociables Serie D por hasta $ 300 MM. Fitch Argentina decidió asignar una perspectiva estable a las calificaciones otorgadas. La calidad crediticia de AGEA se sustenta en la posición competitiva de los distintos productos que comercializa, el reconocimiento de la marca Clarín, las altas barreras de entrada al sector, y la tecnología de las plantas e integración vertical en la producción. Asimismo, la calificación asignada incorpora las eficiencias operativas alcanzadas por la compañía y el progresivo aumento de su generación de fondos a partir del mayor nivel de actividad y de los ajustes de precios aplicados, lo cual sumado a la baja de deuda financiera en los últimos años fortaleció los indicadores de protección de deuda financiera. En base al actual nivel tecnológico y a la capacidad instalada, la compañía y su controlada AGR detentan bajos requerimientos de inversiones. Al mismo tiempo, se contemplo la mejora alcanzada en el mix de moneda de la deuda financiera a partir de la colocación de los títulos en pesos en enero.06 (la exposición en dólares de su deuda financiera bajo a un 23%). En contrapartida, se considera la ciclicidad y elasticidad de sus ingresos, la exposición a las fluctuaciones de los niveles de inflación y de precios de los principales insumos, los cuales se encuentran denominados en dólares. La facturación de 2005 de AGEA supero los $ 682 MM, con un EBITDA de $ 166 MM (con margen sobre ventas del 24%). La comparación de estos montos del año 2005 con las cifras alcanzadas en 2002 revelan la naturaleza de la elasticidad de los ingresos, con ventas 2005 que representan 1.7x las de2002, al mismo tiempo que un EBITDA superior en 9x. Durante los primeros seis meses de 2006 la compañía registro una facturación de $ 360 MM, 19% superior a junio.06. Por su parte, el EBITDA alcanzo los $ 86 MM (aproximadamente unos US$ 29 MM), con un margen del 23% sobre ventas. Si bien a partir de la emisión de la Serie D en pesos, la deuda financiera aumento durante el primer trimestre de 2006 en aproximadamente un 26%, y la tasa promedio de interés que devenga dicha deuda es más elevada, AGEA seguirá cubriendo adecuadamente sus compromisos de intereses, con indicadores acordes a la calificación asignada. Si bien se entiende que el negocio y la generación de fondos de la compañía podrían verse afectados por un incremento de la inflación, aumentos salariales y depreciación del peso, AGEA se encuentra actualmente mejor posicionada para enfrentar escenarios económicos adversos. Desde el punto de vista operativo, la compañía ha eficientizado sus operaciones y costos (como el aprovisionamiento de papel), flexibilizando, también, sus procesos productivos, para atravesar periodos de bajo nivel de actividad. Por otra parte, desde el punto de vista financiero, AGEA registra una mayor flexibilidad en su estructura de vencimientos de deuda, la cual es acorde a la generación de fondos esperada. Bajo las condiciones actuales, macroeconómicas y del sector, se espera que continué consolidándose la tendencia alcista de la generación de fondos, siendo los ingresos de publicidad el motor de crecimiento, cuya demanda es elástica en relación al nivel de actividad y PBI. A junio06 la deuda financiera consolidada a valor actual ascendía a $ 378 MM, un equivalente en dólares de aproximadamente US$ 123 MM a esa fecha (solo un 24% estaba denominado en dolares). Un 98% de la misma registraba vencimientos de largo plazo y 100% corresponden a deudas bajo AGEA. A junio-06 el nivel de caja, bancos e inversiones corrientes consolidado era de $ 118 MM. -*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-* Arte Grafico Editorial Argentino S.A. (AGEA), fundada en 1945, es la editora de diarios e impresión comercial más grande del país. AGEA publica el diario de cobertura nacional Clarín, líder en el mercado de diarios (52% de participación en la circulación de Capital y GBA), el deportivo Ole, y otras publicaciones. Asimismo, a través de Artes Graficas Rioplatense (AGR) se realizan las impresiones especiales para los mencionados diarios y material grafico para terceros. AGEA pertenece al Grupo Clarín S.A., grupo multimedios del país. En www.fitchratings.com.ar encontrara el informe completo de Arte Grafico Editorial Argentino S.A. Contactos: Paola Briano, Matias Maciel - +54-11-5235-8100 Media Relations: Laura Villegas, Buenos Aires, Tel: +54 11 5235 8139