Fitch asignó A2(arg) a los VCP a emitir por Bazar Avenida

Fitch Argentina asignó la calificación de A2(arg) a los Valores de Deuda de Corto Plazo (VCP) Serie 1, a emitir por hasta la suma de $ 10 millones por Bazar Avenida S.A. (Bazar). Dicha emisión se realizará bajo el marco de la oferta del Programa Global por hasta $ 60 millones creado por la compañía. La calificación asignada a los títulos de corto plazo (VCP) a emitir por Bazar se sustenta en la trayectoria y el buen desempeño demostrado en el negocio -que operó aún durante los años de crisis-, en el reconocimiento de la marca comercial Megatone y en el buen posicionamiento que detenta en el interior del país. A su vez, se contempla la ventaja competitiva que le otorga a Bazar la comercialización de reconocidas marcas de electrodomésticos -propiedad de compañías relacionadas- (30% de las ventas), cuyas estructuras de costos le permiten mejorar los márgenes promedios del negocio. La calificación incorpora el comportamiento alcista del consumo privado en los últimos años, y las perspectivas positivas que se presentan para las ventas de la firma en el mediano plazo. Desde el punto de vista crediticio, se consideró la baja relación del monto de los VCP a emitir respecto al nivel de ventas mensuales promedio (aproximadamente un 20%) y al nivel de mercaderías para reventa, y el corto plazo de vigencia de los títulos (150 días). En contrapartida, se consideran los riesgos derivados de la elasticidad existente entre la actividad económica provincial y las ventas de la empresa, así como también la volatilidad inherente del crédito al consumo. Asimismo, la estructura de financiamiento se concentra históricamente en el corto plazo, la cual registra montos crecientes en relación con la generación de fondos anual de la compañía. Durante el ejercicio finalizado en junio'06, Bazar registró ventas por $335 millones lo cual significó un crecimiento del 64% respecto al año anterior. En cuanto a las ventas por rubro, las dos principales familias de artículos son audio y video y electrodomésticos; ambos concentran más del 60% de los ingresos. Las ventas de la compañía presentan una cierta estacionalidad positiva en los meses de enero, octubre y diciembre, mientras que las menores ventas se registran en abril y septiembre. En cuanto a las ventas por región, las provincias de Córdoba y Buenos Aires concentran la ¾ parte de la facturación de la compañía. Para las ventas del ejercicio a junio'07 se proyecta un crecimiento similar al del ejercicio 2006, y se estima que será superior a los $500 millones. En línea con la expansión del crédito al consumo, las ventas a plazo tomaron relevancia sobre el total vendido, alcanzando actualmente el 70% de las ventas totales de Bazar. Debido a ello, la política de financiamiento de la mayor demanda de mercadería es principalmente a través de la venta de cartera de créditos a fideicomisos (Fideicomisos Financieros Confibono, AAA(arg) por Fitch). De las ventas realizadas a crédito, bimestralmente Bazar cede más del 50% de dichos derechos de cobro a la constitución de fideicomisos. Al tener en cuenta las ventas mensuales totales de Bazar, los niveles de morosidad de la compañía se ubican en niveles razonables (5% del total de ventas). Por su parte, del análisis de la cartera de créditos que queda en poder de la compañía, los casos en situación irregular se encuentran adecuadamente previsionados (+85%). Fitch evaluó satisfactoriamente la calidad de los procesos y gestión de Bazar como administrador de la cartera de créditos. -*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-* Bazar Avenida S.A. es una empresa de origen familiar que se dedica principalmente a la comercialización de artículos de bazar, para el hogar, electrodomésticos, audio, video y computación, a través de una cadena de 71 sucursales distribuidas en las provincias de Córdoba y Buenos Aires (ambas concentran el 75% de las ventas), Santa Fe, San Luis, La Rioja, Catamarca, Neuquén y La Pampa. La administración central está ubicada en Rafaela, provincia de Santa Fe. El capital accionario se reparte en partes iguales entre los hermanos Eduardo, Jorge y Sergio Santi. En www.fitchratings.com.ar encontrara el informe completo de Bazar Avenida S.A. Contactos: Matias Maciel, Paola Briano, - +54-11-5235-8100 Media Relations: Laura Villegas, Buenos Aires, Tel: +54 11 5235 8139. 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Se espera que dichos honorarios varien entre US$ 10.000 y US$ 1.500.000 (u otras monedas aplicables). El otorgamiento, publicacion o diseminacion de una calificacion de Fitch no constituye el consentimiento de Fitch a usar su nombre como un experto en relacion con ningun tipo de registracion ante las autoridades del mercado de valores de los Estados Unidos, el Financial Services Act de 1968 de Gran Bretana, o las leyes que regulan el mercado de valores de cualquier jurisdiccion en particular. Debido a la relativa eficiencia de los medios electronicos de publicacion y distribucion, los informes de Fitch pueden estar disponibles a suscriptores electronicos hasta tres dias antes que para los suscriptores de informacion impresa