Fitch Argentina confirma en Categoría 1 las acciones de Quickfood

Fitch Argentina confirma en Categoría 1 las Acciones Ordinarias de Quickfood S.A. (QF). QF posee una sólida participación de productos de marca en el mercado local, una desarrollada cadena de distribución y una adecuada integración vertical de sus operaciones. La compañía orienta aproximadamente el 60% de sus ventas al mercado interno, y tiene además una probada participación en las exportaciones argentinas de carne. Asimismo, la calificación contempla la mejora en su estructura de capital a partir de la importante disminución de sus préstamos bancarios durante 2007, cuyo capital en moneda local estaba sujeto a ajustes. La deuda bancaria actual tiene un cronograma de vencimientos adecuado a la generación de fondos esperada, con vencimientos importantes recién a partir de jun.09. En línea con lo mencionado, se registró una mejora sustancial en los indicadores de protección de deuda, con coberturas de intereses de 10x y años de repago de deuda menores a 0.5x. Asimismo, la calificación incorpora la liquidez de las acciones, la cual es considerada alta. En los últimos doce meses móviles a oct.’07, la acción de QF mantuvo una presencia del 98% sobre el total de ruedas en las que abrió el mercado. En contrapartida, se contempla la creciente interferencia gubernamental en el sector argentino de carnes durante los últimos años, con medidas como la creación del registro de exportación de carne bovina, el aumento de los derechos de exportación y la eliminación de los reintegros, la suspensión de las exportaciones de carne o bien la definición de cupos para la venta al mercado externo. Lo mencionado incrementa la incertidumbre en el negocio en el cual QF opera, y limita la previsibilidad sobre su generación de fondos futuros y márgenes del negocio. Fitch entiende que frente al actual marco regulatorio cambiante, QF posee una ventaja frente a otras compañías del sector al ser un fuerte jugador en el mercado local, con probada experiencia a lo largo de la cadena de valor. Asimismo, frente a esta interferencia existente la Compañía cuenta con un mejor margen de maniobra que años anteriores, como resultado de la mejora en la estructura de capital que detenta hoy, y los mayores niveles de generación de fondos y liquidez.. El último ejercicio fiscal 2006/07 de QF se caracterizó por un crecimiento sostenido del consumo interno, buenos precios internacionales y de subproductos, lo cual se vio reflejado en una mayor facturación y resultados operativos. Los ingresos consolidados anuales superaron los $ 837 MM a jun.07, lo cual evidenció un crecimiento del 24% en comparación al año anterior. Este aumento fue sustentado en la positiva evolución de las tres líneas de negocio de la compañía: venta de productos de marca, ventas de carne fresca y subproductos. Las mayores ventas registradas en el período analizado más que compensaron la suba de ciertos costos operativos, como los impuestos a las importaciones, costos labores y de energía. En línea con la mayor facturación comentada, la generación de fondos medida como EBITDA mostró una fuerte suba, la cual superó el nivel registrado en los últimos 5 años ($ 58 MM, con un margen del 7%). Al cierre del período anual móvil a sept.07, tanto las ventas como el nivel de EBITDA continúan registrando una tendencia alcista ($ 67 MM de EBITDA en los 12 meses móviles). Los accionistas controlantes han recibido una oferta confidencial para la adquisición de un 70.51% de tenencia accionaria en Quickfood, por parte de la compañía brasilera Marfrig Frigorificos e Comércio de Alimentos S.A. El cierre de la operación se encuentra sujeto y condicionado a la realización de un due diligence y otras condiciones del contrato de compraventa. El precio de referencia anunciado oscilaría entre los US$ 130 MM y US$ 140 MM. Fitch evaluará oportunamente los resultados de dicha transacción y los posibles cambios que podrían aplicarse en la estrategia operativa-financiera de la Compañía. *-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-* Quickfood S.A. (QF), creada en 1960, es una de las principales empresas de procesamiento y envasado de carnes rojas. Bajo la marca “Paty” es el proveedor líder de hamburguesas congeladas del país y el segundo productor de salchichas tipo viena. Asimismo, es uno de los principales exportadores de carnes frescas del país. La familia controlante posee el 52% de las acciones, y el resto cotiza en Bolsa. En www.fitchratings.com.ar encontrará el informe completo de Quickfood S.A. Contactos: Fitch Ratings - Argentina: Paola Briano - Gabriela Catri - (054-11) 5235-8100