Fitch asignó calificaciones a Best Consumer Finance Serie IX

Fitch Argentina asignó la calificación AA(arg) a los Valores Representativos de Deuda Clase A (VRD A) por hasta VN $27.500.000 y BBB+(arg) a los Valores Representativos de Deuda Clase B (VRD B) por hasta VN $3.000.000 a ser emitidos por el Fideicomiso Financiero Best Consumer Finance Serie IX. Adicionalmente, se emitirán Certificados de Participación (CP) por hasta VN $ 10.500.000, los cuales no fueron calificados. Equity Trust Company (Argentina) S.A. actuará como fiduciario, en tanto que Credilogros Compañía Financiera S.A. (Credilogros) será el fiduciante. Credilogros cederá al fiduciario créditos presentes y futuros originados y otorgados por el fiduciante y derivados de la utilización de las tarjetas de crédito Visa correspondientes a cuentas elegibles, por un valor de $ 35.854.644 a la fecha de corte (02.07.2009). En contraprestación, el fiduciario emitirá VRDA por el 67,1%, VRDB por el 7,3% y CP por el 25,6% del valor fideicomitido de los créditos. Durante los primeros dos meses, los ingresos del fideicomiso se destinarán al pago de interés de los VRDA y el remanente a la adquisición de nuevos créditos. Finalizado el período de gracia, los VRDA percibirán mensualmente los servicios por amortización de capital luego del pago de intereses de la clase. Cancelados totalmente los VRD A, los ingresos se destinarán a la amortización de capital de los VRD B luego del pago de intereses de la clase. El remanente del flujo de fondos, luego de cancelados los VRDB será destinado a los CP. Cualquier suma que corresponda a percibir en virtud de los créditos por encima de su valor fideicomitido no formará parte de los bienes fideicomitidos. Respecto de los intereses devengados bajo los créditos (i) hasta la fecha de emisión pertenecen al Fiduciante, y (ii) desde la fecha de emisión corresponden al Fideicomiso. Los Valores Representativos de Deuda Clase A (VRDA) y Clase B (VRDB) soportan pérdidas y una baja en la tasa de pago mensual (TPM) en niveles compatibles con las calificaciones asignadas. El riesgo crediticio reside en la calidad de los créditos fideicomitidos (niveles de incobrabilidad y tasa de pago mensual). Para determinar la calidad de la cartera securitizada se consideró el desempeño de la cartera de tarjetas de crédito de Credilogros Compañía Financiera S.A. (Credilogros). El estrés sobre los flujos de fondos se realizó asumiendo una tasa variable con un máximo de 27% n.a. para los VRDA y 28% n.a. para los VRDB. Fitch Argentina considera que las mejoras crediticias existentes para los VRD son adecuadas. Éstas consisten en subordinación nominal del 32.9% para los VRDA y del 25.6% para los VRDB; estructura totalmente secuencial, fondos de liquidez y de gastos y adecuados criterios de elegibilidad de los créditos a titulizar. Asimismo, se constituyó un fondo de reserva impositivo. Dado que una parte de la cartera ingresó al fideicomiso a una tasa de descuento inferior a su Tasa Interna de Retorno, si se efectúa el cálculo sobre capital original puro, la subordinación real para los VRDA es de 23,3% y para los VRDB del 14,93%. La estructura contará con un fondo de liquidez equivalente a 2,5x el próximo servicio de interés de los VRDA y una vez cancelados estos, 1,5x el próximo servicio de interés de los VRDB, comenzando por el segundo servicio, con una cuenta de gastos y con un Fondo de Reserva Impositivo Especial, el cual será equivalente a $235.000 y se constituirá con fondos provenientes de la suscripción de los valores fiduciarios y se mantiene durante el período de duración de los VRD. El informe completo podrá ser consultado en nuestra página web www.fitchratings.com.ar Contactos: Gustavo Avila: +54 11 5235 8142 - gustavo.avila@fitchratings.com. Eduardo D’Orazio: +54 11 5235 8145 - eduardo.dorazio@fitchratings.com.