FIX bajó a C(arg) desde BB+ (arg) a Longvie S.A.

11 DE DICIEMBRE-2018 FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO (afiliada de Fitch Ratings), en adelante FIX, bajó a la Categoría C(arg) desde BB+(arg) a la calificación de Emisor y de la Obligación Negociable Clase IV de hasta $ 50 millones, ampliable hasta $ 150 millones emitidas por Longvie S.A. Factores Relevantes de la Calificación La baja de calificación se deriva del anuncio de fecha 10/12/18 por parte de la compañía de su intención de iniciar conversaciones con sus acreedores para restructurar su deuda. A sept´18 la deuda total de Longvie ascendía a $377 millones con una posición de caja y equivalentes de $109 millones. Si bien su posición financiera era débil, con deuda corriente por $ 323 millones, la compañía afronto el pasado el 8/11/18 el servicio de intereses de la ON calificada por $18 millones. Longvie posee un fuerte reconocimiento de marca en el mercado interno con una extensa trayectoria de 100 años en el sector de bienes durables en Argentina, cuyos principales segmentos de negocios provienen de la fabricación y comercialización de artefactos de gas y lavarropas, con más de 120 modelos bajo las marcas Longvie y Kenia, además de acuerdos comerciales estratégicos con Candy. A partir de abril 2018, los significativos cambios a nivel macroeconómico en Argentina impactaron fuertemente en el sector, fundamentalmente la demanda de productos no durables. Desde junio 2018, la intensificación de la competencia de precios y la demanda deprimida derivo en una acumulación de inventarios a la vez que las tasas de interés para financiar capital de trabajo alcanzaron niveles históricos record. FIX espera que las necesidades de financiar el capital de trabajo continúen presionando la generación de fondos ante la continuidad de un escenario económico con bajos niveles de consumo. Considerando los últimos 12 meses a Sept´18, el Flujo Generado por Operaciones (FGO) fue de $29 millones con inventarios que se mantuvieron en niveles elevados ($412 millones) y un Flujo de Fondos Libres (FFL) negativo en $88 millones. Ante la abrupta caída en los niveles de demanda, la compañía se encuentra en una posición con elevado nivel de inventarios y una deuda financiera por $377 millones, cuya mayor parte vence durante el año 2019. Ante la expectativa de continuidad de un flujo libre negativo, bajos niveles de consumo y elevadas tasas de interés, la compañía ha decido preservar su nivel de caja por $ 109 millones para continuar operando. Sensibilidad de la calificación El próximo servicio de deuda (capital e intereses) es el 8 de febrero de 2019 por un total de aproximadamente $55 millones. La categoría ‘D(arg)’ sería asignada luego del efectivo incumplimiento de dicho servicio. Contactos: Analista Principal: Natalia Burcez – Analista natalia.burcez@fixscr.com +54 11 5235-8133 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA – Argentina Analista Secundario: Gabriela Curutchet – Director Asociado gabriela.curutchet@fixscr.com +54 11 5235-8122 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA – Argentina Responsable Sector: Cecilia Minguillón - Director Senior cecilia.minguillon@fixscr.com (+5411) 5235-8123 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA - Argentina Relación con los Medios: Doug Elespe – Director BRM doug.elespe@fixscr.com (+5411) 5235-8120 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA - Argentina Notas Relacionadas y Metodología Aplicable: Fix utilizó el Manual de Calificación de Empresas presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gob.ar). El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com". 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Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmó una calificación. La información contenida en este informe, recibida del emisor, se proporciona sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una calificación de FIX SCR S.A. es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que FIX SCR S.A. evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son un producto de trabajo colectivo de FIX SCR S.A. y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la calificación. 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