FIX SCR confirmó en BBB(arg) a las ON emitidas por Cosas Nuestras S.A.

FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO (antes denominada Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A., cuyo cambio de denominación se encuentra en trámite de inscripción ante la Inspección General de Justicia), (en adelante FIX SCR) confirmó en BBB(arg) a las ON Clase B por hasta $ 15 MM emitidas por Cosas Nuestras S.A. (CNSA). La perspectiva es Estable. Factores relevantes de la calificación La calificación refleja la flexibilidad operativa de Cosas Nuestras S.A. La compañía presenta una estructura flexible a través de la venta en locales propios y franquicias. El formato de franquicias mitiga los riesgos inherentes al manejo del capital de trabajo e inversiones de capital y a su vez le otorga mayor diversificación geográfica. A sep’13 los ingresos de la compañía se componen, un 67% venta minorista (locales propios), un 32.5% servicios (ingresos por regalías) y un 0.5% otras ventas mayoristas. CNSA presenta solidez competitiva, detenta una buena penetración de su marca (CARDON) y un sostenido crecimiento de ventas en los últimos años. A dic´13 CNSA cuenta con 110 locales (11 propios y 99 franquicias). La compañía realizó aperturas estratégicas para reemplazar el cierre de locales en ciertos shoppings. Esta estrategia se fundamenta en la necesidad de mantener un fuerte control sobre los costos de estructura. Estos nuevos locales poseen menores costos operativos y por lo tanto mayor rentabilidad. CNSA posee actualmente un local franquiciado en Paraguay que se abastece desde Argentina. Adicionalmente, ha firmado acuerdos para abrir espacios en los free shops de las principales fronteras de Uruguay y Brasil. Esto le otorgará a la compañía ingresos por exportaciones y diversificación de sus ventas. Los principales riesgos a los que está expuesta la compañía son la alta exposición a las variaciones del consumo, una marcada estacionalidad en la generación de fondos y las fuertes necesidades de capital de trabajo. Cosas Nuestras mitiga en parte este riesgo con su diverso portfolio de productos, así como un balanceado mix de ventas proveniente de la comercialización de productos en locales propios y franquicias. Sensibilidad de la calificación Un mayor nivel de deuda no acompañado por el éxito de la estrategia de expansión (crecimiento de las ventas y potenciamiento de locales existentes) que ponga en riesgo la calidad crediticia de CNSA podría derivar en una revisión a la baja. A su vez, un incremento de su flujo de caja operativo como resultado de la expansión encarada por encima de las expectativas, acompañado de una estrategia financiera conservadora podría hacer subir la calificación. -*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-*-* Cosas Nuestras S.A. tiene como actividad principal la explotación de la marca Cardon, la cual comercializa indumentaria textil, marroquinería, platería y diversos accesorios. La comercialización de estos productos se hace a través de locales propios, o a través de franquicias otorgadas por la compañía para la instalación y operación de locales de venta minorista. En la actualidad, la marca cuenta con 110 locales de venta distribuidos en toda la republica Argentina, de los cuales Cosas Nuestras explota en forma directa 11, ubicados en Capital Federal y el Gran Buenos Aires y 99 locales bajo la modalidad de franquicia. El principal accionista de la compañía es Rómulo Gabriel Nazar. Contactos: Analista Principal Agustina Oñate Muñoz Analyst +54 11 5235 8125 FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO Sarmiento 663 – 7mo piso – C1041AAM – Capital Federal – Buenos Aires Analista Secundario Gabriela Catri Director +54 11 5235 8129 Relación con los medios: Douglas D. Elespe - Buenos Aires - 011 5235 8100 - doug.elespe@fixscr.com El informe correspondiente se encuentra disponible en www.fixscr.com. Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, FIX SCR ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. Criterio aplicado: - Manual de Calificación de Empresas no financieras, Ago.29.2013, disponible en www.fixscr.com - Manual de Calificación registrado ante la Comisión Nacional de Valores. Se informa que en lo sucesivo se empleará la nueva denominación FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO (antes Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A. cuyo cambio de denominación se encuentra en trámite de inscripción ante la Inspección General de Justicia). TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FIX SCR S.A. ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP: / / FITCHRATINGS.COM / UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FIX SCR S.A., Y LAS POLÍTICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERÉS, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FIX SCR S.A. PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FIX SCR S.A..